SpaceX si prepara alla più grande IPO della storia

Lo scorso anno SpaceX ha dichiarato un fatturato di 18,7 miliardi di dollari e una perdita di 4,9 miliardi di dollari. È l'unico comparto a essere redditizio, il resto è in territorio di perdite. Nello specifico, la rete Internet satellitare Starlink è l'unico segmento a generare profitti, mentre i lanci di razzi e altre aree di business sono in rosso.

Volume record e valutazione elevata

Se il collocamento andrà a buon fine, SpaceX supererà il precedente record della compagnia petrolifera saudita Aramco, che nel 2019 aveva raccolto 29,4 miliardi di dollari con la sua IPO. Secondo un rapporto diffuso martedì dall'agenzia di stampa Reuters, il volume della domanda degli investitori per le azioni di SpaceX aveva già raggiunto i 250 miliardi di dollari. Gli esperti di investimento della banca liechtensteinese VP Bank commentano che SpaceX riunisce, anziché un modello di business omogeneo, diversi segmenti con logiche di rendimento molto differenti.

Lo scorso febbraio, inoltre, SpaceX ha acquisito per 250 miliardi di dollari la società di intelligenza artificiale di Elon Musk, xAI, a cui appartiene anche il social network X, già Twitter. L'IA di xAI viene utilizzata, ad esempio, anche da Tesla; al gruppo xAI appartiene inoltre da un anno il social network X, in precedenza Twitter. Nel prospetto, SpaceX ha annunciato che utilizzerà i proventi dell'IPO per potenziare l'infrastruttura di calcolo per l'IA, le strutture di lancio e i veicoli di lancio, nonché le costellazioni di satelliti.

Concentrazione di potere in Elon Musk

Elon Musk continuerà di fatto a controllare l'azienda anche dopo la quotazione. Poiché Elon Musk riceverà quasi il 94 percento delle azioni di classe B, concentra su di sé una quota particolarmente elevata di diritti di voto e può così di fatto controllare il gruppo. Le azioni di classe A attribuiscono agli investitori un voto per azione, quelle di classe B dieci voti per azione. Con l'IPO di SpaceX sarà liberamente negoziabile solo circa il 5 percento delle quote della società.

La quota di capitale di Musk in SpaceX, al prezzo di emissione previsto di 135 dollari per azione, dovrebbe valere circa 866 miliardi di dollari. Considerando che possiede inoltre azioni Tesla per circa 350 miliardi di dollari, Musk potrebbe così diventare il primo miliardario (in dollari) del mondo. A ciò si aggiungono complessi piani di remunerazione: Musk riceverà un miliardo di azioni di classe B legate al raggiungimento di determinati obiettivi, se SpaceX raggiungerà certi target di capitalizzazione di mercato e sarà in grado di «fondare una colonia umana permanente su Marte con almeno un milione di abitanti». Ulteriori 302 milioni di azioni gli spetteranno se, oltre agli obiettivi di valore di mercato, avrà portato a termine la realizzazione di data center nello spazio in grado di fornire 100 terawatt di potenza di calcolo all'anno.

La quotazione arriva in una fase in cui le valutazioni nel settore tecnologico si stanno allontanando dagli indicatori tradizionali. Nel settore «l'attenzione si sta spostando da flussi di cassa stabili a incerte aspettative sul futuro». SpaceX ne è un esempio emblematico. Rappresentanti dell'istituto finanziario Bantleon sottolineano peraltro che la quota dei settori tecnologia e comunicazione nell'indice di riferimento statunitense S&P 500 ha ormai raggiunto quasi il 50 percento. Durante la bolla delle dot-com, il valore corrispondente era stato «solo» del 40 percento.

Avvertimenti sugli eccessi

Gli esperti di investimento del gestore patrimoniale Feri commentano le valutazioni attuali con uno sguardo ammonitorio sugli ultimi anni Novanta. Nella fase del boom della New Economy, le mega-IPO di allora erano state precorritrici dello scoppio della bolla delle dot-com. Songyee Yoon, amministratrice delegata di Principal Venture Partners, un fondo focalizzato sull'IA, ha definito le imminenti quotazioni un "sobering moment". Ethan Feller, strategist azionario di Zacks Investment Research, ha detto con riferimento al volume degli investimenti: "There's just tons of money going into this".

Gli analisti ipotizzano che Musk possa puntare a una fusione tra Tesla e SpaceX. L'impero societario di Musk comprende inoltre la casa automobilistica Tesla e la società di IA xAI. La valutazione di SpaceX proietterebbe l'azienda nella lega dei dieci gruppi quotati più preziosi al mondo.

Prospettive: in arrivo altre IPO tecnologiche

Venerdì SpaceX sbarca in borsa. Alla borsa tecnologica Nasdaq SpaceX sarà in futuro negoziata con la sigla «SPCX». Con l'operazione SpaceX potrebbe raccogliere circa 75 miliardi di dollari. Anche altre grandi aziende di IA sono, secondo gli analisti, vicine a proprie quotazioni: tra queste le società di IA Anthropic e Open AI, che hanno anch'esse depositato documenti presso l'autorità di vigilanza sui mercati statunitense SEC e puntano a quotarsi in borsa quest'anno. Secondo gli analisti, entrambe potrebbero raggiungere valutazioni superiori al trilione di dollari.

Il valore complessivo di SpaceX si attesterebbe di conseguenza intorno ai 1.800 miliardi di dollari. SpaceX è stata la prima azienda a riuscire a inviare razzi nello spazio e a far atterrare e riutilizzare parti di essi in modo controllato sulla Terra. Rodney Comegys, Chief Investment Officer e responsabile Global Equity di Vanguard Capital Management, raccomanda cautela agli investitori privati: "Investing in an IPO process can be highly speculative, and it's really difficult to determine the path of an IPO on a given day". Angelo Bochanis, collaboratore di Renaissance Capital, ha dichiarato: "For a lot of people looking at this deal, whether you want to buy it or not is in part a bet on Elon Musk".

Il Nasdaq e altri fornitori di indici hanno già assicurato che includeranno le azioni di SpaceX nei propri indici nel più breve tempo possibile. L'indice Nasdaq Composite aveva perso fino a mercoledì il 7,4 percento dal suo massimo storico del 1° giugno. Il prezzo di emissione esatto per la quotazione di SpaceX è atteso, secondo il resoconto, solo nella tarda serata di giovedì.