SpaceX si prepara a realizzare venerdì la più grande IPO della storia, puntando a raccogliere circa 75 miliardi di dollari a un prezzo fisso di 135 dollari per azione che valuta la società intorno a 1.700 miliardi di dollari. La quotazione arriva in una giornata pesante per i titoli tecnologici USA, con analisti che avvertono che gli acquisti dei fondi indicizzati potrebbero gonfiare ulteriormente le valutazioni.
New York, 08 giugno 2026
Elon Musk's SpaceX è pronta a iniziare a essere scambiata al Nasdaq venerdì con il ticker SPCX in quella che sarebbe la più grande offerta pubblica iniziale della storia, raccogliendo circa 75 miliardi di dollari a un prezzo che valuta brevemente la società vicino a 1.700 miliardi di dollari, anche mentre un'ampia ondata di vendite ha colpito i titoli tecnologici USA giovedì.
L'offerta, che ha fissato il prezzo dell'azione a 135 dollari senza il consueto intervallo di prezzo, segnerebbe un momento spartiacque sia per l'industria spaziale sia per i mercati pubblici. Vengono emesse complessivamente 555,6 milioni di azioni, con circa il 25 percento destinato agli investitori retail e la parte restante assegnata agli acquirenti istituzionali. La domanda degli investitori privati sarebbe circa il doppio dell'offerta disponibile, sebbene l'allocazione finale dipenda dai numeri delle sottoscrizioni.
L'utile operativo di SpaceX ha raggiunto i 7,2 miliardi di dollari nel 2025 su ricavi per 18 miliardi di dollari, ma la società ha registrato anche una perdita netta di 4,9 miliardi di dollari, legata in larga parte all'elevato costo di sviluppo del razzo Starship. Il business dell'internet satellitare Starlink rappresenta circa il 60 percento dei ricavi ed è l'unico segmento attualmente redditizio, fornendo una stabile spina dorsale finanziaria mentre la società persegue progetti più ambiziosi.
Quelle ambizioni ora si estendono ben oltre i razzi. La società ha già integrato la propria unità di intelligenza artificiale xAI — che include il chatbot Grok e la rete online X, precedentemente nota come Twitter — nella struttura societaria di SpaceX. I proventi della quotazione sono destinati a un'agenda molto ampia: data center orbitali per computing AI a basso costo, la colonizzazione della Luna e di Marte, e una rete mobile globale basata sui satelliti Starlink, con i primi allunaggi robotici previsti per l'inizio del prossimo anno.
Lo sfondo di mercato di giovedì era tutt'altro che festoso. I principali titoli tecnologici USA sono scesi nettamente, e gli analisti di Jefferies, attraverso Jane Gibbons, hanno identificato le cosiddette Magnificent Seven — Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta e Tesla — come una probabile fonte di liquidità che gli investitori istituzionali potrebbero attingere per finanziare le posizioni su SpaceX. Nvidia guida attualmente il club dei trilioni con una capitalizzazione di mercato di circa 5 trilioni di dollari, offrendo un'ampia riserva di asset percepiti come rifugio sicuro all'interno del settore.
Anche la meccanica della quotazione ha attirato attenzione. I fornitori di indici come MSCI prevedono di includere SpaceX nei propri benchmark pochi giorni dopo l'inizio delle negoziazioni, e alcuni fornitori hanno già allentato i requisiti minimi di flottante e abbreviato i periodi di attesa in un processo che gli analisti definiscono una 'Lex SpaceX.' L'accelerazione è importante perché, come ha avvertito Audun Wickstrand Iversen di DNB Asset Management, 'Dann kaufen Indexfonds automatisch - ohne Rücksicht auf Bewertungsmodelle oder Wachstumsstory.'
Tali acquisti meccanici sollevano preoccupazioni sulla valutazione. Morningstar ritiene attualmente che una valutazione appropriata per SpaceX sia intorno a 780 miliardi di dollari, una frazione del prezzo dell'IPO, e ha definito le azioni 'significantly overvalued.' Il prezzo implica quindi che i flussi guidati dagli indici potrebbero sostenere una valutazione circa doppia rispetto a quanto suggerirebbe l'analisi fondamentale, con fondi pensione e veicoli passivi che diventano attori principali le cui riallocazioni di portafoglio potrebbero propagarsi ad altri settori e mercati.
L'accesso retail è insolito per ampiezza in un'operazione di queste dimensioni. I resoconti dei media indicano che Musk vuole riservare una quota dell'offerta agli investitori privati molto maggiore del consueto, e gli investitori retail tedeschi possono fare domanda per le azioni attraverso broker online tra cui Flatex e Trade Republic prima dell'inizio della quotazione. La struttura riflette un deliberato sforzo di ampliare la proprietà oltre il solito elenco di istituzioni di Wall Street.
Se l'IPO procederà come previsto, la quotazione spingerebbe Musk in un territorio personale inesplorato. Detenendo l'85,1 percento dei diritti di voto attraverso due classi di azioni ma solo il 42 percento del capitale, intende ricoprire contemporaneamente i ruoli di CEO, Chief Technology Officer e Presidente del Consiglio di Amministrazione. Un debutto positivo lo renderebbe, secondo la maggior parte delle stime, il primo trilionario del mondo, preservando nel contempo il pieno controllo operativo della società che ha fondato nel 2002.
Gli scettici sostengono che la valutazione sia legata tanto alla mitologia quanto ai numeri. Tristan Abet, specialista di investimenti tematici presso Kepler Cheuvreux, ha inquadrato la questione in termini quasi spirituali: 'Wir haben es hier nicht mit einem gewöhnlichen Vorstandsvorsitzenden zu tun, sondern mit einem Guru, einer Art Krishna des Sternenkultes.' Ha aggiunto che il prezzo riflette 'Leidenschaft, Faszination und den Traum, den alle Kinder gehabt hätten, als sie zum ersten Mal in die Sterne blickten,' un sentimento che gli analisti ritengono difficile da modellare in un foglio di calcolo basato sul discounted cash flow.
I rialzisti ribattono che quello stesso premio emotivo sia stato, in parte, già guadagnato. Alicia Daurignac, gestrice di fondi presso la società di gestione francese La Financière de l'Echiquier, ha sostenuto che 'The SpaceX IPO marks a turning point for the space economy.' La tesi più ampia, riecheggiata in diverse note di ricerca, è che la quotazione potrebbe ridefinire il settore spaziale come una legittima categoria infrastrutturale accanto all'energia e alle telecomunicazioni, piuttosto che come un tema speculativo.
La posizione strategica di SpaceX rafforza tale argomentazione. La società è stata responsabile di più della metà di tutti i lanci di razzi globali nell'ultimo anno e svolge un ruolo chiave nel programma spaziale statunitense. La sua rete Starlink, con oltre 10.000 satelliti già in orbita, supporta internet a banda larga, telefonia mobile e comunicazioni militari, e la società ha iniziato ad acquisire frequenze mobili negli Stati Uniti per integrare le reti satellitari e terrestri. Tali asset conferiscono alla quotazione una combinazione rara di marchio consumer, appaltatore governativo e operatore infrastrutturale.
Ciononostante, il percorso dalle vendite di giovedì al debutto di venerdì è insolitamente stretto. La seduta al Nasdaq sarà il primo vero test per verificare se l'appetito che ha sostenuto la domanda durante il periodo di sottoscrizione possa reggere una volta che i flussi passivi, il trading retail e il rischio
