SpaceX pianifica un'IPO record da oltre 75 miliardi di dollari – Musk mantiene la maggioranza dei diritti di voto

SpaceX fissa autonomamente il prezzo di emissione, discostandosi dalla procedura standard in cui le aziende inizialmente indicano un intervallo di prezzo e determinano il prezzo effettivo in base alla domanda degli investitori. Data l'enorme portata, il NASDAQ ha adattato le proprie regole specificamente per questa IPO.

Prezzo di emissione e volume di collocamento

Al prezzo target, l'azienda raggiunge una valutazione totale di quasi 1,8 trilioni di dollari. Secondo fonti interne, SpaceX si valuta circa 1,75 trilioni di dollari sulla base del prezzo di emissione. Ciò renderebbe SpaceX più preziosa della società madre di Facebook, Meta, che attualmente ha una capitalizzazione di mercato di circa 1,6 trilioni di dollari. Le 555 milioni di azioni inizialmente collocate da sole rappresentano circa il 4,3% dell'azienda.

Una particolarità è l'elevata quota destinata alla vendita a investitori privati. Quasi un terzo delle azioni collocate è riservato agli investitori retail, rispetto alle quote usuali del cinque o dieci percento. Gli osservatori del settore interpretano questo come un segnale che SpaceX mira deliberatamente ad attrarre un'ampia base di investitori.

Roadshow e struttura degli investitori

Nel corso della preparazione dell'IPO, l'azienda ha avviato una roadshow di diversi giorni. I dirigenti di SpaceX viaggeranno in varie città e terranno videoconferenze per presentare l'azienda a grandi investitori istituzionali e privati. Le negoziazioni sul NASDAQ con il simbolo ticker SPCX dovrebbero iniziare il 12 giugno.

Nonostante la valutazione gigantesca, SpaceX continua a registrare perdite. Nell'ultimo esercizio fiscale, la perdita è stata di circa 4,94 miliardi di dollari, mentre il fatturato è stato di 18,67 miliardi di dollari (circa 16 miliardi di euro). Una ragione significativa per le cifre rosse sono gli elevati costi di sviluppo del razzo Starship, alto 124 metri, che dovrebbe portare esseri umani sulla Luna per conto della NASA.

Situazione finanziaria: perdita nonostante miliardi di fatturato

La principale fonte di guadagno rimane il servizio di internet satellitare Starlink. Nel 2025, il servizio ha contribuito al fatturato con circa 11,4 miliardi di dollari, quasi il 50% in più rispetto all'anno precedente. A ciò si aggiungono contratti redditizi con la NASA e la posizione dominante nel mercato dei lanci di razzi.

L'emissione aumenta il valore della quota di Elon Musk in SpaceX a circa 866,5 miliardi di dollari, secondo i calcoli. Insieme alle sue azioni Tesla, valutate circa 350 miliardi di dollari, Musk sarebbe la prima persona il cui patrimonio supera sulla carta la soglia di un trilione di dollari. Musk ha inoltre apportato la sua azienda di IA xAI e la piattaforma online X al gruppo SpaceX; l'entità combinata è stata valutata complessivamente 1,25 trilioni di dollari, secondo i rapporti dei media.

Patrimonio di Elon Musk in rotta verso il trilione

Il mantenimento del controllo di Musk su SpaceX è garantito dalla struttura delle azioni. Attraverso azioni privilegiate con diritti di voto potenziati, dopo l'IPO manterrà oltre l'80% dei diritti di voto. Gli addetti ai lavori vedono in ciò un segnale deliberato: gli investitori acquistano l'azione meno per i guadagni a breve termine e più come scommessa sulla forza innovativa di Musk – paragonabile alla storia di successo di Tesla.

Il fatto che questa scommessa possa avere successo è dimostrato dall'enorme afflusso di capitali delle ultime settimane. Gli osservatori del mercato britannico quantificano il volume tramite l'account X GagolaValueCapital: "Circa 14 miliardi di dollari sono affluiti in fondi legati a SpaceX da quando Musk ha confermato l'IPO."

Nonostante tutta l'euforia, gli economisti sottolineano che gran parte del patrimonio di Musk è costituito da azioni e quindi difficilmente liquidabile a breve termine. Lo status teorico di trilione sarebbe quindi principalmente un valore contabile, non facilmente disponibile come liquidità.

Contestualizzazione: la più grande IPO della storia

Con la prevista quotazione all'inizio di giugno, SpaceX si posiziona tra le più grandi società quotate in borsa al mondo. Se la valutazione di 1,8 trilioni di dollari venisse effettivamente raggiunta, SpaceX occuperebbe uno dei primi posti nella classifica delle aziende più preziose, dopo Apple, Microsoft e NVIDIA.

L'IPO avviene in una fase in cui anche altri giganti tecnologici stanno raccogliendo nuovo capitale. Ad esempio, la società madre di Google, Alphabet, pianifica un aumento di capitale di 80 miliardi di dollari, a cui ha già partecipato la società di investimento di Warren Buffett, Berkshire Hathaway, con dieci miliardi di dollari. Nvidia, a sua volta, ha presentato un nuovo processore per notebook chiamato RTX Spark alla fiera Computex di Taiwan.

Il successo dell'IPO di SpaceX è considerato anche un test decisivo per la propensione al rischio degli investitori globali in un mercato sempre più guidato dall'IA e dallo spazio. Se SpaceX dovesse quotarsi con successo nonostante la valutazione record e le perdite continue, ciò potrebbe aprire la strada ad altre grandi emissioni.

Rischi e questioni di valutazione

Gli osservatori vedono la particolarità dell'IPO nel fatto che SpaceX è un'azienda in perdita, ma allo stesso tempo operativamente dominante. Con Starship e i già affermati satelliti Starlink, il gruppo dispone di una combinazione unica di infrastrutture e tecnologie future, secondo fonti del settore.

Gli investitori dovranno infine valutare se scommettere su un rendimento a breve termine o sulla narrazione a lungo termine di missioni su Marte, città lunari e data center spaziali – tutti progetti che Musk ha delineato pubblicamente negli ultimi anni.

Ciò che è certo è che il 12 giugno sarà una data che probabilmente segnerà in modo duraturo la storia finanziaria e tecnologica. La quotazione SPCX sul NASDAQ diventerà il palcoscenico per una delle scommesse più audaci degli ultimi anni su una singola azienda.

A titolo di confronto: se SpaceX raggiungesse effettivamente il volume desiderato, i proventi sarebbero più del doppio rispetto all'IPO record precedente di Saudi Aramco nel 2019. Nessun'altra IPO nella storia dei mercati dei capitali ha mai raggiunto una simile portata.