La più grande IPO della storia: SpaceX debutta alla Nasdaq con 75 miliardi di dollari – Musk diventa il primo trilionario

Volume record e forte interesse

Già al prezzo di collocamento, SpaceX ha raggiunto una valutazione complessiva di 1,77 trilioni di dollari, risultando dal debutto più preziosa, ad esempio, del gruppo Meta di Facebook. Con la prima giornata di contrattazioni, il titolo SpaceX è salito a oltre 170 dollari, ha chiuso a 161 dollari, attestandosi così a circa l'undici percento sopra il prezzo di collocamento. Nel prosieguo delle contrattazioni, il rialzo si è ampliato a tratti fino a circa il 30 percento e la capitalizzazione di Borsa ha superato la soglia dei due trilioni di dollari.

A differenza di molte altre IPO, SpaceX ha fissato autonomamente in anticipo il prezzo di collocamento di 135 dollari. Di norma le aziende indicano inizialmente un intervallo, per poi determinare il prezzo in base all'interesse degli investitori. Per l'IPO di SpaceX, agli investitori retail sarebbe stato riservato circa un quinto dei quasi 555,6 milioni di azioni, come riportato dal "Wall Street Journal" – una quota di gran lunga superiore al consueto cinque-sette percento che di norma spetta ai piccoli risparmiatori nelle IPO.

Modello di business: Starlink come generatore di profitti

La domanda ha nettamente superato l'offerta. Secondo le informazioni del servizio finanziario Bloomberg, dai piccoli risparmiatori sono giunti ordini per un volume superiore ai 100 miliardi di dollari; complessivamente la domanda avrebbe superato i 250 miliardi di dollari. A una valutazione di 1,8 trilioni di dollari, e ciononostante non c'è carenza di domanda: l'IPO odierna di SpaceX è più volte sovrascritta. Il flottante libero dopo l'IPO è di appena il quattro percento circa, giudicato dagli osservatori insolitamente basso.

Le entrate affluiscono integralmente nelle casse della società, anche per lo sviluppo di nuovi razzi e l'espansione del business dell'IA. SpaceX si compone di tre aree con profili molto diversi: aerospazio, internet satellitare e IA. La rete satellitare Starlink, con oltre 10.000 satelliti in orbita, viene impiegata per la fornitura di internet, la telefonia mobile e le comunicazioni militari. Il business di internet satellitare intorno a Starlink è il fulcro economico di SpaceX: nel 2025 ha generato circa il 60 percento dei ricavi complessivi del gruppo e un utile operativo di circa 4,4 miliardi di dollari – ed è l'unica unità redditizia.

Perdite miliardarie e investimenti elevati

Il gruppo nel suo complesso è profondamente in rosso. Nell'anno scorso si sono registrate perdite di circa 4,94 miliardi di dollari, a fronte di un fatturato di 18,67 miliardi di dollari (circa 16 miliardi di euro). Una delle cause del rosso sono gli elevati costi per lo sviluppo del grande razzo Starship, nel quale SpaceX ha finora investito oltre 15 miliardi di dollari. Nel prospetto di Borsa la società ha indicato per l'anno scorso un fatturato di poco inferiore a 19 miliardi di dollari e una perdita di 4,3 miliardi di dollari.

Sono previsti anche data center nello spazio. "Lì si potrebbe produrre elettricità a costi molto bassi, e il raffreddamento nello spazio è gratuito", afferma l'esperto di digitale Robert Fiege. Gli scettici segnalano tuttavia problemi come gli ingenti costi di realizzazione, un raffreddamento difficile nonostante le basse temperature spaziali, e le radiazioni che possono danneggiare i circuiti. Musk prevede tra l'altro data center in orbita – anche se al momento non è chiaro se ciò sia tecnicamente fattibile.

L'enorme potere di Musk dopo l'IPO

Nel business dell'IA SpaceX è ampiamente rappresentata tramite l'acquisizione di xAI, a cui appartengono anche il chatbot Grok e la piattaforma online X. Il chatbot IA Grok è in ritardo rispetto alla concorrenza ed è considerato inaffidabile. Il business dell'IA, compresi i data center pianificati nello spazio, viene valutato in centinaia di miliardi di dollari, ma per ora di concreto si vede poco. Nel prospetto di Borsa, SpaceX ha stimato il futuro mercato complessivo dell'intelligenza artificiale, infrastruttura inclusa, in oltre 26 trilioni di dollari – e lo ha addotto come giustificazione per l'elevata valutazione. Il professore di economia newyorkese Aswath Damodaran ha criticato duramente questa stima.

Musk mantiene il controllo: "Musk, che grazie alle sue azioni a voto plurimo in SpaceX ha l'ultima parola" e che dopo l'IPO detiene oltre l'80 percento dei diritti di voto. In questo modo nessuno può estrometterlo dall'azienda. I fornitori di indici Nasdaq e FTSE Russell hanno modificato a breve le loro disposizioni; MSCI ha richiamato a maggio regole introdotte nel 2007 per le grandi IPO, affinché il titolo SpaceX potesse essere rapidamente inserito nei propri indici. S&P Dow Jones, invece, mantiene la sua posizione: il titolo potrà entrare nell'indice S&P 500 solo dopo dodici mesi di quotazione.

Dalla start-up al gruppo da un trilione di dollari

Con l'IPO e l'incremento di valore della sua partecipazione in SpaceX, Elon Musk è diventato, secondo Forbes, il primo essere umano con un patrimonio superiore a un trilione di dollari. La partecipazione in SpaceX, ai corsi di venerdì, costituisce ora con oltre 800 miliardi di dollari la parte preponderante del suo patrimonio. Le azioni e le opzioni del produttore di auto elettriche Tesla, anch'esso guidato da Musk, lo portano oltre la soglia del trilione di dollari. Si tratta tuttavia interamente di patrimonio azionario, soggetto alle oscillazioni di Borsa e che non può essere convertito facilmente in denaro contante.

In occasione del debutto in Borsa, Musk ha detto tra l'altro di aver dato a SpaceX, al momento della fondazione, una probabilità di successo del dieci percento. Musk è fondatore e amministratore delegato di SpaceX e detiene una quota di circa il 40 percento. L'azienda, fondata nel 2002, era in origine pensata per ridurre drasticamente i costi dei lanci di razzi e, prima o poi, costruire una colonia su Marte. I progetti di Musk di colonizzare Marte sono liquidati dagli esperti come "allucinazione".

Nei giorni precedenti il debutto in Borsa, Musk ha trovato il tempo