L'azione SpaceX scende per la prima volta sotto il prezzo di emissione dalla IPO

Dopo una prima euforia in occasione della IPO record e del massimo precedente raggiunto alla terza seduta di contrattazione a 225,64 dollari, l'azione SpaceX è entrata in una corsa al ribasso. Il calo rispetto al massimo ammonta ormai a circa il 41 percento.

IPO record e valutazione

La sua prima giornata di contrattazioni l'azione l'aveva chiusa con un rialzo di quasi il 19 percento a circa 161 dollari. Con un ricavo di 75 miliardi di dollari al prezzo di emissione, è stata la più grande IPO di sempre. Già al prezzo di emissione SpaceX valeva 1,77 trilioni di dollari, più ad esempio del gruppo Facebook Meta.

Attraverso il collocamento azionario il capo di SpaceX e azionista di maggioranza Musk è diventato il primo uomo con un patrimonio da un trilione di dollari. Al rapido andamento iniziale del corso è seguita però una netta battuta d'arresto, che ora ha spinto i titoli sotto il prezzo di emissione.

Nel frattempo il corso era salito, anche grazie agli acquisti degli investitori retail, fino a 225 dollari. Vista questa dinamica, l'azienda nel prospetto di Borsa aveva cercato una valutazione che andasse oltre l'andamento aziendale precedente.

Dati di business e mercato dell'IA

Nel prospetto SpaceX stimava il futuro mercato complessivo per l'Intelligenza Artificiale, infrastruttura inclusa, in oltre 26 trilioni di dollari e addusse ciò come una giustificazione per l'elevata valutazione. Se queste aspettative siano sufficienti per riportare il corso sopra il prezzo di emissione resta aperto.

I dati aziendali alla base della IPO mostrano finora un'attività in perdita. L'anno scorso SpaceX ha registrato perdite di circa 4,94 miliardi di dollari a fronte di un fatturato di 18,67 miliardi di dollari (oltre 16 miliardi di euro). La sproporzione tra perdite e valutazione è un punto centrale nella valutazione del titolo.

Gli analisti vedono l'azienda prevalentemente in modo positivo. Deutsche Bank AG il 14 luglio 2026 aveva classificato l'azione con "Buy", in precedenza Bernstein Research il 13 luglio 2026 aveva assegnato "Outperform". Anche UBS AG (9 luglio 2026, "Buy"), Deutsche Bank (7 luglio 2026, "Buy") e JP Morgan Chase & Co. (7 luglio 2026, "Overweight") si erano espresse in modo ottimista.

Giudizi degli analisti

Nonostante i pareri positivi degli analisti il mercato mercoledì ha reagito nettamente. Mercoledì verso mezzogiorno ora di New York l'azione si attestava a circa 133 dollari, quindi per la prima volta sotto il prezzo di emissione. Dai dati disponibili non è emerso un motivo per la recente debolezza.

La volatilità dei titoli mostra quanto i corsi possano essere trainati da acquisti speculativi di singole categorie di investitori. Gli investitori retail avevano precedentemente spinto il corso fino a 225 dollari; ora gli operatori professionali del mercato hanno corretto il prezzo al ribasso.

Gli osservatori interpretano lo scivolone sotto il prezzo di emissione come un primo test di stress per la valutazione dell'azienda. L'ulteriore andamento dipenderà dal fatto che SpaceX riesca a soddisfare le elevate aspettative sul business dell'IA e da quando l'azienda scriverà per la prima volta in nero.

Reazione del mercato e prospettive

Il confronto con altri grandi gruppi tecnologici torna sotto i riflettori a causa del calo del corso. SpaceX al prezzo di emissione era valutata 1,77 trilioni di dollari, più di Meta, la casa madre di Facebook. Con l'attuale perdita di corso questa differenza di valutazione si riduce almeno temporaneamente.

Il collocamento è considerato una pietra miliare per l'intero settore aerospaziale. Il fatto che proprio la più grande IPO della storia sia scesa così rapidamente sotto il suo prezzo di emissione solleva interrogativi sulla sostenibilità della valutazione.

Sul mercato si è fatto nel contempo riferimento all'elevato interesse degli investitori retail, che aveva temporaneamente portato i corsi ben oltre livelli giustificati dai fondamentali. La correzione è quindi, dal punto di vista di alcuni osservatori, una normalizzazione.

L'ulteriore andamento delle contrattazioni di mercoledì e la reazione nei giorni successivi sono considerati segnali importanti. Se l'azione dovesse restare stabilmente sotto il prezzo di emissione, ciò potrebbe pregiudicare durevolmente la fiducia nella valutazione dell'azienda.

La partecipazione di Musk in SpaceX è un tema centrale al di là del collocamento azionario. In qualità di azionista di maggioranza e primo uomo con un patrimonio da un trilione di dollari, la sua ricchezza è direttamente legata all'ulteriore andamento del corso del titolo.

Nel complesso la giornata di contrattazioni chiarisce che neppure una IPO record è una garanzia di corsi stabili. La combinazione di valutazione ambiziosa, perdite esistenti e prospettiva di un enorme mercato dell'IA continuerà presumibilmente a occupare il mercato.

In conclusione si può constatare che l'azione SpaceX, dopo un movimento al rialzo spettacolare e una correzione altrettanto netta, è ora giunta a un punto critico. L'esito di questa fase varrà probabilmente come indicatore anche per altre IPO tecnologiche in programma.