Studio EY: i colossi USA dominano le Borse – la Germania resta solo con Siemens nella Top 100

Otto delle dieci aziende più pregiate al mondo provengono dagli USA, tra cui la new entry SpaceX di Elon Musk, che poco dopo la sua quotazione in Borsa è entrata al sesto posto con una capitalizzazione di 2,25 trilioni di dollari. Oltre agli USA, nella Top 10 figurano solo Taiwan con il produttore di chip TSMC e l'Arabia Saudita con il gruppo petrolifero Saudi Aramco (1,681 trilioni di dollari).

Storico spostamento di potere nelle Borse mondiali

Lo studio EY evidenzia così lo spostamento degli equilibri di potere nelle Borse mondiali. „Wir erleben derzeit eine historische Verschiebung der Kräfteverhältnisse an den Weltbörsen“, ha affermato Ahlers. La capitalizzazione complessiva delle 100 maggiori aziende al mondo è aumentata dall'inizio dell'anno del 18%, raggiungendo 61,9 trilioni di dollari; solo i grandi gruppi tecnologici sono cresciuti del 30%, toccando 35,2 trilioni di dollari – trainati dal boom dell'IA.

La Germania scivola indietro: solo Siemens nella Top 100

Per la Germania il bilancio è deludente: solo il gruppo DAX di Monaco Siemens riesce ancora a entrare nella classifica delle Top 100 aziende quotate più care, con una capitalizzazione di 247 miliardi di dollari, al 72° posto. All'inizio dell'anno erano ancora due altri gruppi tedeschi a entrare in classifica, SAP e Allianz; nel frattempo sono scivolati alle posizioni 114 e 115.

Ahlers vi vede un segnale di allarme: „Dass Deutschland als drittgrößte Volkswirtschaft der Welt nur noch mit einem Unternehmen in den Top 100 vertreten ist, muss uns Sorgen machen.“ Ha inoltre avvertito che l'Europa deve stare attenta a „bei einer Schlüsseltechnologie nicht erneut strukturell ins Hintertreffen zu geraden“. Come principali fattori di freno ha citato la frammentazione dei mercati dei capitali in Europa e una cultura del capitale di rischio più debole.

Anche altre aziende europee si trovano solo ai margini della Top 100. La prima azienda europea in classifica è il produttore olandese di chip ASML con una capitalizzazione di 756,8 miliardi di dollari al 20° posto. Complessivamente, nella Top 100 entrano 56 aziende dagli USA, dodici dalla Cina e cinque ciascuna da Gran Bretagna e Giappone.

La protagonista europea: ASML al 20° posto

Ma in Germania stessa ci sono anche segnali positivi: il produttore di semiconduttori Infineon è salito in classifica dalla posizione 401 alla 185, raddoppiando la sua capitalizzazione a 121 miliardi di dollari. Siemens Energy è migliorata dal 168° al 128° posto con una capitalizzazione di 162 miliardi di dollari. Questa rimonta mostra che singole aziende europee possono effettivamente beneficiare del trend dell'IA e del tech.

La capitalizzazione di Amazon, che insieme a Nvidia, Alphabet, Apple e Microsoft fa parte dei cinque campioni, conferma ulteriormente il dominio dei giganti tecnologici USA. Dopo USA e Cina, l'Europa – e in particolare la Germania – resta indietro nelle valutazioni degli indici principali – un trend che lo studio EY descrive come „spostamento storico".

I rischi delle elevate valutazioni legate all'IA

Le differenze di valutazione tra i gruppi tecnologici USA e gli altri settori sono enormi. Mentre Nvidia, Apple, Microsoft e Co. raggiungono valutazioni nell'ordine dei trilioni, persino i più grandi gruppi industriali tedeschi operano in una fascia nettamente più bassa, tra i due e i tre zeri inferiori in miliardi. Questa forbice evidenzia quanto ampio sia diventato il distacco tra i pesi massimi tecnologici USA e l'economia reale europea.

L'analisi EY sottolinea al contempo che le elevate valutazioni delle aziende trainate dall'IA si basano sulle aspettative di utili futuri. Se il boom dell'IA dovesse attenuarsi o i rendimenti restare al di sotto delle attese, i premi di valutazione potrebbero ridursi – il che modificherebbe rapidamente anche la composizione della Top 100.

Nel complesso, lo studio tratteggia l'immagine di un mondo borsistico sempre più diviso in due: da un lato una manciata di gruppi tecnologici USA con valutazioni nell'ordine dei trilioni, dall'altro aziende europee le cui capitalizzazioni spesso rappresentano solo una frazione di quelle. Per il dibattito politico sul rafforzamento dei mercati dei capitali europei, l'indagine EY fornisce nuovo materiale di discussione.

Lo studio è stato realizzato dalla società di consulenza EY e diffuso tramite dpa-AFX a Francoforte. La pubblicazione cade in una fase in cui gli investitori si chiedono se l'attuale ciclo dell'IA rafforzerà ulteriormente la concentrazione già elevata in cima alle Borse o se nuovi concorrenti – anche europei – potranno colmare il ritardo.