Errore della BaFin su Mutares 2023: crediti verso società collegate

La base giuridica per la competenza della BaFin è il paragrafo 16 comma 1 del Wertpapierhandelsgesetz (WpHG, legge tedesca sul commercio di valori mobiliari). Dal 1° gennaio 2022 la BaFin è l'unica responsabile del controllo dei bilanci delle società orientate al mercato dei capitali. In tale ambito, l'autorità verifica la legittimità dei bilanci d'esercizio e consolidati nonché delle relative relazioni sulla gestione. Qualora riscontri errori, li pubblica – con l'obiettivo di informare il mercato dei capitali su violazioni contabili rilevanti e di rafforzare la fiducia degli investitori.

La reazione di Mutares

Mutares ha dichiarato che l'indicazione corrispondente è stata già integrata nei bilanci d'esercizio pubblicati per il 2024 e il 2025, „einschließlich einer rückwirkenden Darstellung zum 31. Dezember 2023“. L'azienda ha inoltre sottolineato „damit habe Mutares dem Informationsinteresse im Hinblick auf die Restlaufzeit der Forderungen gegen verbundene Unternehmen bereits vor dem Abschluss der Prüfung durch die Bafin vollständig Rechnung getragen“. Secondo Mutares, la verifica delle informazioni sull'andamento previsionale contenute nella relazione consolidata sulla gestione e nella relazione sulla gestione sarebbe stata conclusa dalla BaFin senza rilievi.

Antefatti: bilanci rinviati ed esclusione dallo SDAX

La BaFin aveva avviato poco meno di un anno fa l'esame del bilancio d'esercizio e della relazione sulla gestione di Mutares, poiché ravvisava concreti indizi del fatto che Mutares potesse aver violato le norme contabili. Già nella primavera del 2025 l'azienda aveva destato preoccupazione tra gli investitori a causa di problemi di bilancio: a quel tempo Mutares dovette rinviare la presentazione del bilancio d'esercizio e consolidato certificato per il 2024. La società di revisione Deloitte aveva motivato tale decisione all'epoca con „komplexer Sondersachverhalte“, che avrebbero impedito una conclusione regolare secondo i piani.

Reazione del titolo e voci degli analisti

A causa del ritardato deposito del bilancio, Mutares era stata temporaneamente espulsa dall'indice dei titoli a bassa capitalizzazione SDAX; anche l'assemblea generale degli azionisti aveva dovuto essere rinviata. Dopo la diffusione del procedimento BaFin, il titolo Mutares era crollato temporaneamente di oltre un quinto. Su un orizzonte di dodici mesi il titolo registra ancora perdite di circa il 22 per cento; nell'anno in corso si trova leggermente in territorio negativo. All'apertura delle contrattazioni di martedì il titolo, quotato nello SDAX, aveva guadagnato inizialmente quasi il quattro per cento, per poi cedere gran parte dei guadagni. Infine il titolo si attestava appena sopra l'uno per cento in positivo.

Nonostante la persistente questione dei bilanci, gli analisti restano fiduciosi. Warburg Research aveva espresso un giudizio „Buy" su Mutares il 10 dicembre 2025. Anche Jefferies & Company Inc. ha confermato una raccomandazione d'acquisto il 16 marzo 2026. Le società collegate interessate sono, secondo informazioni provenienti dall'entourage di Mutares, partecipazioni in altre imprese, in particolare investimenti di private equity.

Con la conclusione del procedimento BaFin, l'esame del bilancio d'esercizio 2023 di Mutares è terminato. Per gli investitori ciò significa che la principale contestazione contabile è stata ora trattata in modo trasparente – sebbene sullo sfondo di una situazione di fiducia già da tempo tesa nei confronti dell'azienda.