BaFin avvia l'esame del bilancio consolidato 2024 di Eckert & Ziegler

Contesto: la scissione di Pentixapharm

L'esame si inserisce nel contesto della scissione di Pentixapharm, portata a termine nell'ottobre 2024. Secondo le regole contabili, le distribuzioni in natura ai proprietari della società scissa possono essere iscritte in modo neutrale rispetto al conto economico solo se il valore in natura sottostante – ad esempio partecipazioni in una società – è soggetto, prima e dopo la distribuzione, al potere dispositivo della stessa parte. Se invece si verifica un cambio della parte che esercita il controllo, l'eliminazione contabile deve essere rilevata in modo che influisca sul conto economico. Proprio su questo punto la BaFin ravvisa, secondo le proprie dichiarazioni, indizi di errori.

L'azienda ha preso posizione con una dichiarazione, spiegando di trovarsi in uno scambio stretto e costruttivo con l'autorità di vigilanza. Allo stesso tempo, Eckert & Ziegler ha sottolineato: „Dies hätte zum Ausweis eines zusätzlichen Gewinns aus aufgegebenen Geschäftsbereichen im Konzernabschluss 2024 geführt, ohne weitere Kennzahlen oder die Folgejahre zu betreffen.“ L'azienda ha ribadito che gli indicatori operativi del gruppo non sarebbero toccati da un'eventuale correzione.

Reazione dell'azienda e del titolo azionario

L'esame specifico viene di norma condotto, secondo le indicazioni della BaFin, da revisori e revisore dell'autorità. Vengono esaminati il bilancio consolidato al 31 dicembre 2024 e la relativa relazione sulla gestione consolidata. Qualora l'autorità riscontrasse effettivamente errori, una conseguenza possibile sarebbe la rilevazione con effetti sul conto economico dell'effetto della scissione – e dunque una correzione retroattiva del risultato esposto.

Il titolo Eckert & Ziegler ha reagito alla notizia con nette perdite di corso. Nelle contrattazioni pre-mercato sulla piattaforma Tradegate, il titolo è stato trattato a tratti in ribasso del 3,1 per cento, a 13,75 euro. Inizialmente, secondo i dati di mercato, il titolo aveva ceduto quasi il due per cento, prima che le perdite si ampliassero ulteriormente. Il titolo è così finito sotto pressione, sebbene l'azienda avesse descritto la rilevanza sostanziale della vicenda per la situazione operativa come limitata.

Gli analisti restano positivi

Indipendentemente dall'esame in corso da parte della BaFin, gli analisti continuano a vedere il titolo in modo positivo. Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg Bank) aveva espresso una raccomandazione di acquisto su Eckert & Ziegler il 24 settembre 2025, così come Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank AG il 12 settembre 2025. Due banche valutano quindi il titolo come un'opportunità di acquisto, nonostante le incertezze regolatorie.

La BaFin sottolinea che gli esami specifici devono essere avviati non appena sussistano concreti indizi di un'errata contabilizzazione. Ciò avviene indipendentemente da un eventuale superamento di determinate soglie o da una specifica infrazione delle norme sui mercati dei capitali. Nel caso di Eckert & Ziegler, l'avvio dell'esame è avvenuto il 15 luglio; la comunicazione pubblica è seguita mercoledì.

Possibili conseguenze dell'esame

La scissione di Pentixapharm è stata una parte essenziale della strategia di gruppo di Eckert & Ziegler nell'anno passato. La questione se l'eliminazione contabile delle attività e delle passività dovesse essere effettuata in modo neutrale rispetto al conto economico o con effetti sul conto economico è strettamente legata all'individuazione della parte che esercita il controllo ultimo. Una parte è considerata parte che esercita il controllo ultimo, in base alle norme contabili, anche quando ha la capacità di dirigere le attività rilevanti dell'impresa.

La BaFin può, al termine dell'esame, richiedere correzioni del bilancio consolidato o adottare ulteriori misure, qualora il sospetto venga confermato. Fino alla conclusione dell'esame, resta aperto se i dati esposti per l'esercizio 2024 rimarranno nella forma attuale o verranno modificati retroattivamente. L'azienda stessa non vede ripercussioni sugli indicatori operativi e sottolinea la collaborazione costruttiva con l'autorità di vigilanza.

La notizia è stata diffusa dall'agenzia di stampa dpa-AFX con il dateline Bonn.