Economista di Bank Austria: i margini di raffineria spingono i prezzi dei carburanti sopra le quotazioni del greggio

Pudschedl quantifica l'effetto sull'inflazione complessiva: se i prezzi dei carburanti fossero stati più bassi di tale importo, il tasso d'inflazione sarebbe stato ridotto di oltre 0,2 punti percentuali. Questa entità è rilevante per la valutazione di politica monetaria, poiché la Banca Centrale Europea (BCE) osserva da tempo l'andamento dell'inflazione nell'Eurozona e orienta i propri tassi di riferimento sulla sua evoluzione.

Come il crack-spread determina il prezzo al distributore

Il meccanismo alla base del disaccoppiamento viene definito in gergo crack-spread: la differenza tra il prezzo di un prodotto finito come benzina o gasolio e i costi del greggio impiegato per produrlo. Se questo spread aumenta senza che le quotazioni del petrolio crescano in modo corrispondente, significa che le raffinerie aumentano i loro prezzi di vendita più di quanto i prezzi del greggio giustificherebbero.

Nell'attuale contesto concorrono diversi fattori. Da un lato, la situazione geopolitica, in particolare gli sviluppi legati alla Russia, influenza i movimenti di prezzo sui mercati energetici internazionali. Dall'altro, le manutenzioni stagionali nelle raffinerie europee e le strozzature logistiche si riflettono sui premi regionali.

Per l'economia nazionale è decisiva la questione di quanto a lungo permarrà questo sovrapprezzo dei margini. Concorrenti e autorità antitrust seguono l'evoluzione; uno spread prolungato potrebbe innescare reazioni politiche, come discussioni su freni ai prezzi o alleggerimenti al distributore.

Effetti sulla politica monetaria della BCE

Bank Austria fa parte del gruppo UniCredit. Le sue analisi sull'inflazione e sull'andamento dei prezzi ai distributori vengono riprese sia dai media nazionali sia dalle agenzie internazionali, poiché la Repubblica d'Austria, in qualità di piccolo mercato aperto, dipende in modo sproporzionato dalle importazioni energetiche.

La Banca Centrale Europea ha sottolineato più volte negli ultimi anni che i prezzi energetici hanno un'influenza significativa sull'inflazione complessiva. Nell'attuale contesto di politica monetaria, il Consiglio direttivo della BCE presta particolare attenzione a indicatori come il tasso sui depositi e l'inflazione di fondo. Un effetto margini persistente sui carburanti porterebbe a correggere al rialzo le previsioni d'inflazione.

Le consumatrici e i consumatori avvertono immediatamente l'evoluzione al momento del rifornimento: anche se il greggio diventa più conveniente nelle borse internazionali, il prezzo al distributore spesso resta stabile o scende solo in ritardo. Pudschedl vi legge un segnale che la concorrenza nel mercato austriaco dei distributori non neutralizza adeguatamente il sovrapprezzo dei margini delle raffinerie.

Cosa possono aspettarsi le consumatrici e i consumatori

UniCredit Bank Austria raccomanda nelle sue analisi un monitoraggio attento dei crack-spread e delle finestre di manutenzione stagionale. Solo quando i margini torneranno a normalizzarsi, secondo Pudschedl, sarà possibile una trasmissione sensibile della diminuzione dei prezzi del greggio alle clienti e ai clienti finali.