SpaceX realizza l'IPO più grande della storia con 75 miliardi di dollari

A differenza di molte altre IPO, SpaceX ha fissato autonomamente e in anticipo il prezzo di emissione. „Anders als bei vielen anderen Börsengängen legte SpaceX den Ausgabepreis von 135 US-Dollar vorab selbst fest. Üblicherweise nennen Unternehmen zunächst eine Spanne und ermitteln den Preis dann basierend auf dem Interesse der Investoren.“ La domanda ha superato di gran lunga l'offerta, secondo le pubblicazioni: secondo le notizie, il volume degli ordini è stato superiore a 250 miliardi di dollari. Inoltre, secondo i documenti della SEC, i consorzi bancari avevano la possibilità di sottoscrivere fino a 83 milioni di azioni aggiuntive, il che avrebbe potuto portare i proventi a circa 86 miliardi di dollari.

Ricavi record e domanda sovrascritta

Con il salto sulla Borsa, Elon Musk diventa la prima persona con un patrimonio superiore a un trilione di dollari – almeno sulla carta. „Musk wird mit dem Börsengang zum ersten Menschen mit einem Vermögen von mehr als einer Billion US-Dollar. Das gilt zumindest auf dem Papier, gemessen am Wert seiner SpaceX-Aktien und Anteile am ebenfalls von ihm geführten Elektroautobauer Tesla.“ Già prima dell'IPO il suo patrimonio era stimato in oltre 800 miliardi di dollari, il che lo rendeva l'uomo più ricco del mondo.

Nonostante l'imminente IPO, Musk resta il pieno padrone dell'azienda. „Musk wird mit einem Stimmrechtsanteil von mehr als 80 Prozent auch nach dem Börsengang die volle Kontrolle über SpaceX behalten. Basis dafür sind Aktien mit mehr Stimmrechten.“ Secondo il prospetto dell'IPO, Musk prevede di mantenere circa l'85% dei diritti di voto, possedendo allo stesso tempo il 42% del capitale sociale. In SpaceX ricopre le cariche di CEO, CTO e presidente del consiglio di amministrazione.

Musk resta unico padrone

I proventi confluiscono interamente nella cassa dell'azienda. „Die Einnahmen fliessen vollumfänglich in die Firmenkasse.“ Solo una piccola parte della società passa effettivamente in Borsa: saranno liberamente negoziabili solo circa il quattro percento delle quote, mentre il restante 96% resta ai proprietari precedenti, soprattutto a Musk stesso. Nel complesso, dopo l'IPO SpaceX avrà circa 13 miliardi di azioni in circolazione.

All'inizio di giugno SpaceX aveva annunciato i suoi piani di fusione con lo sviluppatore di IA xAI, che aveva acquisito il servizio di microblogging X (ex Twitter). „Tech-Milliardär Elon Musk fusioniert sein Raumfahrtunternehmen SpaceX mit seinem KI-Entwickler xAI. Gemeinsam sollen die Unternehmen unter anderem Rechenzentren im All bauen, wie Musk ankündigte.“ L'idea alla base: nello spazio l'energia solare è praticamente illimitata e inoltre il raffreddamento nel vuoto è relativamente semplice. „Dort ließe sich sehr günstig Strom produzieren, Kühlung hat man im All auch umsonst“, ha detto l'esperto digitale Robert Fiege.

Dalla costruzione di razzi all'IA e ai data center nello spazio

Tuttavia, gli scettici mettono in guardia da ostacoli significativi. „Skeptiker verweisen allerdings auf Probleme wie die erheblichen Aufbaukosten, eine trotz der niedrigen Temperaturen im All schwierige Kühlung sowie die Strahlung, die Schaltkreise beschädigen könne.“ Anche la NASA punta sul razzo Starship, ancora in fase di collaudo: nell'ambito del programma Artemis dovrà riportare esseri umani sulla Luna per la prima volta dopo circa mezzo secolo.

Nel primo trimestre di quest'anno SpaceX ha registrato una perdita di 4,28 miliardi di dollari su un fatturato di circa 4,7 miliardi. „Im ersten Quartal dieses Jahres verbuchte SpaceX ein Minus von 4,28 Milliarden Dollar bei rund 4,7 Milliarden Dollar Umsatz.“ L'anno scorso la perdita è stata anch'essa significativa, pari a 4,94 miliardi di dollari su un fatturato di 18,67 miliardi (circa 16 miliardi di euro). A ciò si aggiunge una perdita operativa di 2,6 miliardi di dollari, dovuta principalmente agli ingenti investimenti nell'intelligenza artificiale e nello sviluppo della prossima generazione di razzi. In Starship SpaceX ha investito complessivamente più di 15 miliardi di dollari.

Starlink come spina dorsale finanziaria

Il cuore del business è tuttavia Starlink. „Starlink ist der zentrale Geldbringer von SpaceX und machte im ersten Quartal 3,26 Milliarden Dollar Umsatz.“ Il servizio Internet via satellite ha ormai circa 10,3 milioni di clienti in 164 Paesi. „Starlink ist das am schnellsten wachsende Telekommunikationsunternehmen der Welt – mit bereits mehr als zehn Millionen Kundinnen und Kunden, darunter auch Organisationen, Länder und Firmen.“ L'anno scorso il segmento ha contribuito con circa 11,4 miliardi di dollari (circa il 60% del fatturato del gruppo) e ha generato un utile operativo di 4,4 miliardi di dollari.

L'elevata valutazione rispetto al fatturato suscita scetticismo tra gli esperti. Se si rapporta la capitalizzazione di mercato prevista, pari a circa 1,765 trilioni di dollari, al fatturato annuo, la Borsa valuterebbe SpaceX a più di 94 volte il fatturato annuo. Per confronto: l'S&P 500 si attesta a 4 volte, Apple e Alphabet a 10 volte, Amazon a 3 volte, Meta a 7 volte, Microsoft a 9 volte. Nvidia, uno dei maggiori beneficiari dell'IA, viene valutata a poco più di 18 volte il fatturato annuo. Il Nasdaq 100, a forte componente tecnologica, si attesta in media a quasi sette volte.

Valutazione al limite superiore

Il chief investment strategist di BNP Paribas Wealth Management, Stephan Kemper, considera pertanto la valutazione „sehr ambitioniert“ e ha tracciato paralleli con la bolla della New Economy. „Eine unprofitable Firma mit der Hoffnung auf zukünftige stark steigende Gewinne stemmt einen Rekordbörsengang – das weckt natürlich Erinnerungen an die Technologieblase Ende der 1990er.“ All'epoca, nel 1999, Goldman Sachs sbarcò in Borsa poco prima dello scoppio della bolla delle dot-com. Kemper ha inoltre avvertito che gli attuali proprietari potrebbero vendere gran parte delle loro quote già nei prossimi sei mesi. Ha inoltre richiamato l'attenzione sulla paura di molti investitori di