SpaceX debutta alla Nasdaq con un IPO da record – la valutazione supera gli 1,8 trilioni di dollari

Nella precedente più grande IPO della storia, la compagnia petrolifera saudita Aramco (Saudi Aramco) aveva incassato nel 2019 circa 29 miliardi di dollari. Con un volume di 75 miliardi di dollari, SpaceX supera questo valore di oltre due volte e mezza.

Le azioni della società spaziale, satellitare e di intelligenza artificiale del capo di Tesla, Elon Musk, hanno iniziato a essere scambiate alla borsa tecnologica americana Nasdaq a 150 dollari. Il prezzo era così di circa l'11 percento sopra il prezzo di emissione di 135 dollari. Nel corso delle contrattazioni sono stati registrati anche corsi più alti: i titoli sono saliti fino a circa 172 dollari, raggiungendo quasi il picco delle indicazioni pre-borsa, da cui è derivata una valutazione attuale di 2,19 trilioni di dollari. All'avvio, la valutazione complessiva dell'azienda era di 1,77 trilioni di dollari.

Andamento del corso e valutazione

Elon Musk, che ha fondato la startup spaziale nel 2002, è allo stesso tempo CEO e presidente del consiglio di amministrazione, unificando così le funzioni di guida e controllo. Con le sue azioni a voto plurimo, Musk detiene oltre l'80 percento delle quote con diritto di voto e mantiene così il controllo esclusivo sul gruppo. Poiché Musk ha portato in borsa solo una quota del cinque percento di SpaceX, gran parte dei proventi è confluita agli azionisti esistenti.

L'IPO ha conferito a Musk, già l'uomo più ricco del mondo, lo status di primo trilionario. Forbes ha stimato il suo patrimonio a 1,1 trilioni di dollari. In occasione dell'IPO è inoltre divenuto pubblico per la prima volta chi ricopre quali ulteriori funzioni dirigenziali in SpaceX – e si tratta di personalità esperte, non di burattini.

Elon Musk come primo trilionario in dollari

Con il balzo a un valore di circa 1,77 trilioni di dollari, SpaceX è valsa fin da subito più, ad esempio, del gruppo Facebook Meta, che attualmente porta sulla bilancia 1,45 trilioni di dollari. SpaceX ha così superato anche il produttore di auto elettriche Tesla. Il gruppo entra così direttamente al settimo posto tra le aziende quotate in borsa di maggior valore negli USA.

Nella classifica dei gruppi USA di maggior valore, SpaceX resta tuttavia nettamente dietro ai pesi massimi del settore: il leader indiscusso resta il gigante dei chip per l'IA NVIDIA con quasi 5 trilioni di dollari, seguito dalla casa madre di Google Alphabet e dal gigante tecnologico Apple con valori superiori alla soglia dei 4 trilioni. Il gruppo software Microsoft segue con un valore di 2,88 trilioni di dollari. SpaceX si avvicina però pericolosamente al rivenditore online e gigante tecnologico Amazon, attualmente a 2,54 trilioni.

Starlink come motore dei risultati

Del gruppo fa parte anche la rete satellitare Starlink, che è al contempo di gran lunga la principale fonte di reddito. Starlink ha generato nel 2025 circa undici miliardi di dollari di fatturato ed è finora l'unico segmento a produrre profitti. La rete satellitare ha nel frattempo oltre dieci milioni di abbonati e ha portato finora circa 9.600 satelliti nello spazio, per fornire internet a regioni prive di rete mobile.

La divisione missilistica, fondamentale per il business satellitare, non genera invece denaro in modo autonomo. A causa di investimenti miliardari nell'intelligenza artificiale, SpaceX ha registrato di recente numerose perdite. Un'azienda che l'anno scorso ha quasi cinque miliardi di dollari di perdita netta. La spesa per l'intelligenza artificiale in SpaceX supera ormai di gran lunga gli investimenti classici nella costruzione di razzi.

Valutazione elevata nonostante perdite miliardarie

Nel prospetto di borsa, SpaceX ha indicato per l'anno precedente un fatturato di 18,7 miliardi di dollari. Il rapporto tra la valutazione target e il fatturato attuale del gruppo è di 96 volte – gruppi tecnologici maturi raggiungono altrimenti al massimo un fattore da 15 a 20. Una valutazione della somma delle singole parti dell'azienda si attesterebbe a circa 600 miliardi di dollari, pari a circa un terzo del valore attuale.

„Was die Fundamentaldaten angeht, sind die Investoren ihrer Zeit voraus“, ha detto Amanda Lyons, responsabile del dipartimento di ricerca dell'hedge fund Energy Group Capital. Tuttavia, scommettere contro le valutazioni elevate delle aziende di Elon Musk è stato per un decennio un affare in perdita, ha ammesso l'esperta. Shaun Maguire, partner della società di capitali di rischio Sequoia Capital, ha sottolineato: „Der Börsengang von SpaceX signalisiert den Übergang von einer software-dominierten zu einer hardware-dominierten Welt.“

Gli esperti finanziari presumevano che il debutto in borsa di SpaceX avrebbe potuto sottrarre capitale da altri investimenti. Gli esperti finanziari hanno pertanto messo in guardia gli investitori sui rischi legati all'acquisto di azioni. Il settimanale britannico The Economist ha diagnosticato a Wall Street una „unwürdige SpaceX-Manie“ e ha parlato di veicoli spaziali decorativi con cui le banche d'investimento americane arredano le proprie aree di accoglienza.

Avvertenze sui rischi e voci degli esperti

L'osservatore di mercato Stephen Innes aveva sottolineato prima dell'avvio delle contrattazioni su SpaceX che una valutazione di mercato alla chiusura borsistica del primo giorno di negoziazione superiore ai due trilioni di dollari fornirebbe un significativo parametro di valutazione per le prossime mega-IPO nel settore dell'IA. Ai blocchi di partenza ci sono il creatore di ChatGPT OpenAI e il suo rivale Anthropic.

Cosa acquistino davvero gli investitori è indicato nel prospetto di borsa, lungo 277 pagine. In occasione dell'IPO è divenuto pubblico per la prima volta chi ricopre quali ulteriori funzioni dirigenziali in SpaceX. Il gruppo, con sede in Texas, ha stipulato contratti redditizi con l'agenzia spaziale americana NASA per i suoi razzi vettori riutilizzabili. Negli ultimi cinque anni SpaceX ha ricevuto circa sei miliardi di dollari da contratti statali con la NASA e contratti per la difesa.

SpaceX è ciò che a Wall Street viene definito uno "Story Stock": non una normale azienda industriale valutata secondo indicatori classici, ma un investimento in una visione. Le fonti di reddito promesse spaziano dalla rete globale a banda larga ai data center orbitali per l'IA, fino ai contratti governativi dalla NASA al Pentagono. SpaceX svolge con i suoi razzi un ruolo chiave per il programma spaziale statunitense.

Dalla fusione con la società di IA di Musk, xAI, avvenuta a febbraio, fanno parte del gruppo anche il modello di IA Grok e la piattaforma X. Musk aveva fondato l'azienda di IA