SpaceX debutta alla Borsa di New York e proietta Elon Musk nella categoria del primo trilionario

All'apertura, il titolo è balzato di circa il 30 % raggiungendo i 174 dollari, prima di ritirarsi leggermente. Secondo i dati di mercato, l'azione ha poi oscillato in seduta attorno ai 161 dollari, portando la capitalizzazione di borsa di SpaceX ben oltre i duemila miliardi di dollari. L'offerta è stata più volte sottoscritta, con la domanda totale degli investitori che ha superato i 250 miliardi di dollari per un'offerta mirata a 75 miliardi. A New York, circa un centinaio di persone si erano radunate a Times Square per seguire l'evento, alcune vestite da astronauti.

Elon Musk diventa il primo trilionario della storia

Con una valutazione mirata di circa 1,77-1,8 trilioni di dollari al debutto, SpaceX si colloca fin da subito tra le aziende americane più valutate, dietro a Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft e Amazon, ma davanti a Meta. Il gruppo supera ampiamente la valutazione di borsa del costruttore di veicoli elettrici Tesla, anch'esso guidato da Musk. SpaceX è così diventata la settima azienda quotata più valutata degli Stati Uniti fin dal suo primo giorno di quotazione.

Elon Musk, fondatore e amministratore delegato di SpaceX, detiene circa il 40 % del capitale dell'azienda e mantiene un controllo totale grazie ad azioni a voto plurimo. « Musk wird mit einem Stimmrechtsanteil von mehr als 80 Prozent auch nach dem Börsengang die volle Kontrolle über SpaceX behalten », si legge nella stampa specializzata. Secondo alcune stime, la sua quota in SpaceX supera ora gli 800 miliardi di dollari ai corsi attuali. Combinata con la sua partecipazione in Tesla, la sua fortuna totale supera la soglia simbolica del trilione di dollari, rendendolo il primo essere umano a raggiungere questo livello di ricchezza, principalmente sulla carta. Forbes valuta i suoi averi a circa 1,1 trilioni di dollari.

Una struttura finanziaria e una valutazione fuori norma

L'importo raccolto, sebbene record, rappresenta solo circa il 4 % del capitale totale dell'azienda, il che corrisponde a un flottante estremamente ridotto rispetto alle norme di mercato. L'offerta ha tuttavia riservato una quota insolitamente elevata agli investitori al dettaglio: circa un quinto dei 555,6 milioni di azioni messe in vendita era destinato a loro, contro una quota abituale del 5-7 %. Secondo Bloomberg, questi investitori al dettaglio hanno trasmesso ordini per oltre 100 miliardi di dollari, cioè molto più dell'offerta loro riservata. Centinaia di migliaia di investitori al dettaglio hanno partecipato all'operazione, e il New York Times ha calcolato che circa 4 400 dipendenti di SpaceX potrebbero diventare milionari grazie a questa IPO.

Questa offerta pubblica iniziale presenta caratteristiche finanziarie notevoli che sollevano interrogativi. SpaceX registra un fatturato annuo di circa 18,7 miliardi di dollari, ma ha registrato una perdita netta di circa 4,9 miliardi di dollari lo scorso anno e un deficit di 4,28 miliardi di dollari nel primo trimestre dell'esercizio in corso, in gran parte a causa di investimenti massicci nella sua divisione di intelligenza artificiale e nel programma Starship. Il rapporto prezzo/fatturato implicito supera 94, contro circa 18 per Nvidia, 10 per Apple e circa 7 per il Nasdaq 100 nel suo complesso. Gli analisti di Morningstar hanno calcolato una valutazione di 780 miliardi di dollari, cioè meno della metà della valutazione di borsa mirata.

Il gruppo SpaceX si compone di tre divisioni con profili molto diversi: l'attività spaziale tradizionale, l'internet via satellite Starlink, e l'intelligenza artificiale. Starlink costituisce di gran lungo il motore economico principale, avendo generato circa 11 miliardi di dollari di fatturato lo scorso anno, pari a circa il 60 % dei ricavi consolidati, e un utile operativo di 4,4 miliardi di dollari. Il servizio conta oltre 10 milioni di clienti in 164 paesi e gestisce più di 9 600 satelliti in orbita. Lanciato come progetto secondario di SpaceX, Starlink è ora descritto come l'operatore di telecomunicazioni in più rapida crescita al mondo.

Tre divisioni, un modello economico in costruzione

L'integrazione recente di xAI, la società di intelligenza artificiale fondata da Musk nel 2023, amplia ulteriormente il perimetro del gruppo quotato. Questa divisione comprende ora il chatbot Grok, il social network X (già Twitter, acquistato da Musk nel 2022 e rinominato) e infrastrutture di data center. Il prospetto di quotazione menziona in particolare il mercato potenziale della connettività via satellite, valutato a 1,6 trilioni di dollari per l'insieme dei fornitori, e il mercato globale dell'intelligenza artificiale, comprese le infrastrutture, che SpaceX stima a oltre 26 trilioni di dollari.

Il programma Starship, nel quale SpaceX ha investito complessivamente oltre 15 miliardi di dollari, deve consentire a termine di trasportare satelliti e di realizzare voli commerciali. L'azienda prevede di utilizzare Starship per mettere in orbita satelliti Starlink di nuova generazione che permettano una connessione diretta tra gli smartphone e la rete spaziale. L'obiettivo dichiarato a lungo termine resta la colonizzazione di Marte, un progetto definito « Wahnvorstellung » (delirio) da alcuni esperti, ma difeso da Musk che, in occasione del debutto in borsa, ha ricordato di aver inizialmente attribuito a SpaceX solo il 10 % di probabilità di successo al momento della fondazione.

Gli esperti divisi tra entusiasmo e scetticismo

I commenti di analisti ed esperti finanziari oscillano tra entusiasmo e prudenza di fronte a questa operazione fuori norma. Stephan Kemper, strategist chief di BNP Paribas Wealth Management, ha definito la valutazione « sehr ambitioniert » (molto ambiziosa) e avvertito che gli azionisti attuali potrebbero vendere una parte consistente dei loro titoli nei prossimi sei mesi, esercitando una pressione duratura sul corso. L'economista Georg von Wallwitz, dello studio Eyb & Wallwitz, ha stimato che l'attuale « Goldgräberstimmung » (corsa