SpaceX debutta al Nasdaq con una valutazione record e accende il dibattito sulle esagerazioni dei mercati finanziari

L'elevata valutazione „stützt sich … vor allem auf die Erwartung seines künftigen Wachstums als KI-Konzern“, e non solo sul business aerospaziale già affermato. „Space X schrieb im vergangenen Jahr Verluste und der Umsatz ist verglichen mit anderen Technologiegrößen noch nicht allzu groß“, si legge nella cronaca. Secondo le fonti, la casa di analisi Morningstar stima il fair value dell'azienda a circa 780 miliardi di dollari – „weniger als die Hälfte der IPO-Bewertung“.

Il precedente record apparteneva alla compagnia petrolifera saudita Aramco, che „bei seinem Börsengang im Dezember 2019 rund 25,6 Milliarden Dollar eingesammelt hatte“. SpaceX supera di gran lunga questo volume. La valutazione di 1,77 trilioni di dollari è inoltre superiore al valore di mercato di Tesla, che secondo le fonti si attesta a „rund 1,5 Billionen“. Anche rispetto ad altri colossi tecnologici, SpaceX si presenta con dimensioni da record.

I capitali vengono riorientati – titoli tech e criptovalute sotto pressione

La reazione del mercato è contenuta. „Bitcoin, die weltgrößte Kryptowährung, notierte zuletzt nur etwas über der Marke von 60.000 Dollar und damit mehr als 50 Prozent unter seinem Allzeithoch von vergangenem Oktober." Gli osservatori interpretano questo come un segnale che gli investitori hanno ritirato capitali dalle criptovalute e da altri titoli tecnologici per partecipare all'IPO di SpaceX. „Fachleute gehen davon aus, dass viele Finanzakteure dafür ihre Portfolios umgeschichtet und Kapital aus anderen Technologiewerten oder aus Kryptowährungen abgezogen haben".

Volkmar Baur stima i flussi di capitale: „flössen wohl schätzungsweise 15 Milliarden Dollar an neuem Kapital in die USA. Dies sollte den US-Dollar also stützen, insbesondere gegen den Euro, wenn die Hälfte der Kapitalzuflüsse aus Europa kommt." Secondo le sue informazioni, gli investitori esteri detengono in media circa il 20 percento del mercato azionario statunitense. „Bei Technologie-Aktien ist der Anteil von ausländischen und insbesondere europäischen Investoren meist sogar noch etwas höher, allen voran, weil Europa nur einen relativ kleinen IT-Sektor hat".

Avvertimenti di surriscaldamento e perdite storiche

Timo Emden di Emden Research vede il mercato più ampio sotto pressione: „Mit dem erwarteten Börsengang von Space X und weiteren potenziellen Schwergewichten am IPO-Markt steht der Appetit der Investoren auf Wachstumswerte vor einer Nagelprobe". Thomas Puech, responsabile della società di trading di criptovalute Indigo, afferma: „Im Vergleich zu Krypto sei KI derzeit aber das ‚heißere‘ Investmentthema". Dopo l'IPO di SpaceX seguiranno „mit ChatGPT-Entwickler OpenAI und Rivale Anthropic zwei weitere Blockbuster-Börsengänge".

Le voci critiche mettono in guardia da un surriscaldamento. Florian Beckermann, presidente dell'Interessenverbands für Anleger (IVA), descrive il settore aerospaziale come „Hochrisikogeschäft, das von Technik, Regulatorik, Unfällen, Geopolitik oder weniger staatlichen Aufträgen abhängig sei. Ein einzelnes schwerwiegendes Ereignis könne hier ‚Milliardenwerte vernichten und den Aktienkurs massiv belasten'". Inoltre „Medienhype, Prominentenstatus und die Faszination für die Raumfahrt … zu einer Überbewertung und einer ‚Bruchlandung' führen" potrebbero.

Beckermann consiglia agli investitori: „Kaufentscheidung allein aufgrund von Medienberichten oder Social-Media-Euphorie zu treffen" sia da evitare. „Vielmehr sollten Fundamentaldaten geprüft und realistisch bewertet werden, und nur dann investiert werden, wenn ein finanzieller Verlust verkraftbar wäre". In particolare: „Gerade unerfahrene Anleger laufen hier Gefahr, nahe eines Markthochs einzusteigen und anschließend erhebliche Verluste zu erleiden".

I dati storici sostengono lo scetticismo. Un'analisi della società finanziaria statunitense Truist su 30 grandi IPO tecnologiche degli ultimi 15 anni „kommt auf einen durchschnittlichen Maximalverlust von 55 Prozent im ersten Handelsjahr"; „mehr als die Hälfte der untersuchten Aktien notierte nach zwölf Monaten im Minus". Jay Ritter dell'Università della Florida „hat mehr als 9.200 US-Börsengänge seit 1980 ausgewertet"; secondo lo studio „lag drei Jahre später im Schnitt 21 Prozent hinter dem Gesamtmarkt", per chi fosse entrato al prezzo di chiusura del primo giorno di negoziazione.

In Austria il prospetto di borsa non è autorizzato. „Anleger müssen daher auf Drittstaaten und deren Broker ausweichen, wenn sie Aktien von Space X erwerben wollen. In der Regel verrechnen diese allerdings entsprechende Zuschläge zum Emissionspreis". Per l'IPO di SpaceX è previsto che il 30 percento delle quote sia destinato agli investitori retail. Il rendimento medio di sottoscrizione nel primo giorno di negoziazione, secondo le fonti, si aggira intorno al 19 percento. La ricerca sui mercati dei capitali definisce il fenomeno delle IPO sovrappesate come „Winner's Curse, der Fluch des Gewinners. Eine Zuteilung bekommt man zuverlässig nur dann, wenn sie sonst niemand haben wollte".