SK Hynix porta gli ADR al Nasdaq, dando vita alla seconda più grande vendita di azioni della storia

La domanda è enorme. Secondo Bloomberg il libro degli ordini era sovrascritto di oltre sette volte; le richieste di sottoscrizione complessive ammonterebbero a circa 171,5 miliardi di dollari. Tra gli investitori ancoraggio, il gestore patrimoniale britannico Baillie Gifford (partecipazione in SK Hynix dal 2000), l'hedge fund statunitense Coatue Management e Situational Awareness Partners – il fondo IA dell'ex ricercatore di OpenAI Leopold Aschenbrenner – hanno segnalato interesse fino a 7 miliardi di dollari. Se il prezzo di emissione venisse fissato vicino alla quotazione di chiusura di Seoul, a SK Hynix affluirebbero circa 24,5 miliardi di dollari.

Domanda record e investitori ancoraggio di primo piano

Il ricavo lordo si aggira, secondo la pianificazione attuale, sui 28 miliardi di dollari. Sarebbe la seconda più grande collocazione azionaria della storia, dietro all'IPO di SpaceX di giugno. Solo SpaceX, con la sua IPO di giugno 2026 (circa 75 miliardi di dollari, inclusa l'opzione greenshoe fino a 85,7 miliardi di dollari), ha mai raccolto più capitale in un'unica soluzione. Tra le quotazioni negli USA di aziende estere, SK Hynix si posizionerebbe appena dietro all'IPO da 25 miliardi di dollari di Alibaba del 2014. Tuttavia: a rigore non si tratta di una classica IPO, bensì di una quotazione secondaria con aumento di capitale – SK Hynix è quotata alla Korea Exchange da decenni.

Dal volume di emissione originale alla dimensione rivista

L'importo di circa 29,65 miliardi di dollari originariamente presentato il 30 giugno 2026 all'autorità di vigilanza dei mercati statunitense SEC era già stato ridotto il 6 luglio 2026 a circa 28,21 miliardi di dollari, dopo che l'azione ordinaria di SK Hynix alla borsa di casa a Seoul aveva in precedenza ceduto terreno. Inizialmente si parlava di un massimo di 29 miliardi di dollari, prima che il titolo correggesse nettamente negli ultimi tempi. L'azione SK Hynix quota circa il 30% sotto il massimo storico di fine giugno. Anche il concorrente statunitense Micron ha corretto bruscamente. SK Hynix emette 17,79 milioni di nuove azioni – circa il 2,5% del capitale sociale.

In qualità di capofila del consorzio operano Goldman Sachs, Citigroup, Bank of America e JPMorgan. Il presidente del gruppo SK Chey Tae-won suonerà personalmente la campanella di apertura al Nasdaq. UBS raccomanda ai clienti persino un'operazione di arbitraggio: acquistare gli ADR, vendere allo scoperto le azioni quotate in Corea. Con la quotazione al Nasdaq si prospetta inoltre il possibile inserimento nel Nasdaq-100 in occasione della revisione dell'indice a dicembre, il che innescherebbe flussi passivi da ETF come l'Invesco QQQ.

Dominio HBM: il fondamento strategico

Sullo sfondo del rally c'è la posizione dominante di SK Hynix nelle memorie ad alte prestazioni per l'intelligenza artificiale. SK Hynix è, insieme a Samsung e Micron, uno dei tre grandi produttori mondiali di chip di memoria – ed è leader di mercato nel segmento decisivo: la High Bandwidth Memory (HBM). Nvidia è di gran lunga il maggiore acquirente: SK Hynix fornisce memorie HBM3E e HBM4 per gli acceleratori IA del leader di mercato delle GPU. Secondo i dati IDC, citati nel documento di registrazione SEC dell'azienda stessa, nel primo trimestre 2026 SK Hynix deteneva una quota del 56,4% del fatturato mondiale HBM, distanziando nettamente concorrenti come Micron Technology. Secondo una stima di Goldman Sachs, SK Hynix continua a fornire circa due terzi dell'ultima generazione, i chip HBM4, per la nuova piattaforma IA Vera Rubin di Nvidia.

Nel 2025 l'azienda, secondo le analisi dell'istituto di ricerche di mercato Trendforce, deteneva una quota mondiale del 61% nei prodotti DRAM. Gli analisti vedono il gruppo in ascesa: secondo le previsioni degli analisti, il margine di profitto di SK Hynix nel secondo trimestre potrebbe salire a oltre il 70%. L'utile operativo, secondo un'indagine di Yahoo Finance, dovrebbe almeno setteplicarsi rispetto all'anno precedente – a 61.000 miliardi di won, equivalenti a circa 35,5 miliardi di euro o 33 miliardi di franchi. Il titolo viene scambiato con un P/E forward di circa 6.

Da inizio anno il corso è salito fino a fine giugno del 340% – per poi perdere il 30,5%. Ai dipendenti spetta una partecipazione agli utili equivalente a oltre 300.000 euro, ovvero oltre 270.000 franchi pro capite. SK Hynix, seconda per capitalizzazione di mercato alla borsa di Seoul, è esemplare per l'ascesa dell'industria dei chip sudcoreana.

Impiego del capitale: miliardi per nuovi stabilimenti

L'intero ricavo dell'emissione dovrà confluire, secondo le indicazioni aziendali, in nuovi impianti produttivi. Circa 20,5 miliardi di dollari sono destinati al primo stabilimento (fab) nel nuovo polo dei semiconduttori di Yongin, circa 12,5 miliardi di dollari allo stabilimento di packaging avanzato P&T7 a Cheongju e circa 7,9 miliardi di dollari in macchine per litografia EUV del fornitore olandese ASML. Queste ultime provengono anche dalla controllata statunitense Solidigm, che SK Hynix ha acquisito da Intel nel 2021.

Questi investimenti fanno parte di un programma nazionale ben più ampio, presentato a fine giugno: complessivamente 2,4 trilioni di euro che Samsung, il gruppo SK e altre aziende intendono investire in nuovi impianti di chip, robot e centri di calcolo IA. L'acronimo 3-3-5 sta per la promessa di Lee di fare della Corea del Sud una delle tre potenze IA leader a livello mondiale, di tornare a una crescita economica sicura del tre percento e di portare il paese tra le cinque maggiori economie del mondo. Attualmente il Fondo Monetario Internazionale colloca la nazione di 51 milioni di abitanti al quindicesimo posto.

Dalla derivata Hyundai al fornitore chiave per l'IA

Le radici dell'azienda risalgono molto indietro nel tempo. Il produttore di chip SK Hynix è stato fondato nel 1983 come Hyundai Electronics Industries. Quando nel 2001 il mercato dei chip di memoria crollò e l'azienda sprofondò in pesanti perdite, la divisione fu scissa con il nome di Hynix Semiconductor. L'acquisizione da parte del gruppo SK nel 2012 portò la svolta definitiva. D'altra parte, il management