Schnabel: la Bce deve continuare ad alzare i tassi di riferimento

Secondo quanto riportato da Bloomberg, Schnabel ha messo in guardia dal pericolo di effetti indiretti e di secondo impatto sull'economia, qualora la domanda aggregata dovesse mantenersi resiliente. "Je länger der Konflikt andauert, desto höher sind das Risiko und die Intensität von indirekten und Zweitrundeneffekten, insbesondere wenn die Gesamtnachfrage widerstandsfähig bleibt", ha dichiarato, avvertendo che più a lungo si prolunga il conflitto, più cresce il rischio di effetti di propagazione sui listini.

Il contesto dei rialzi dei tassi nell'area dell'euro

La posizione di Schnabel si inserisce nel più ampio dibattito interno alla Bce sulla durata e l'intensità della stretta monetaria. Dopo i ripetuti rialzi dei tassi guida e del tasso sui depositi, l'istituzione guidata da Christine Lagarde sta valutando se sia necessario un ulteriore intervento per riportare l'inflazione verso l'obiettivo statutario del 2% nel medio termine.

Gli analisti osservano che il riferimento al "conflitto" e ai "second round effects" richiama le preoccupazioni già espresse in precedenti comunicazioni ufficiali della Bce sull'impatto della guerra in Ucraina sui prezzi dell'energia, sulle catene di approvvigionamento e sulle aspettative di inflazione nell'area dell'euro. La combinazione di questi fattori, secondo la banca centrale, potrebbe ostacolare la disinflazione in corso.

Schnabel ha inoltre sottolineato la necessità di mantenere una postura restrittiva finché i dati non confermeranno in modo convincente il rientro delle pressioni sui prezzi. La linea espressa dall'esponente tedesco del Comitato esecutivo è considerata tra le più hawkish all'interno del Consiglio direttivo e viene generalmente letta dal mercato come un segnale di determinazione nella lotta all'inflazione.

Le ricadute sui mercati e sulle aspettative

Sul fronte dei mercati, le dichiarazioni di un esponente chiave della Bce influenzano le aspettative sui tassi futures e sui rendimenti dei titoli di Stato dell'area dell'euro. Le parole di Schnabel, diffuse attraverso i canali di Bloomberg e riprese da Reuter, sono destinate ad alimentare il dibattito tra gli operatori sulla tempistica e l'entità del prossimo possibile rialzo.

Secondo le stime degli economisti, l'economia dell'area dell'euro ha mostrato segnali di tenuta della domanda nonostante il ciclo di rialzi. Schnabel ha utilizzato questo elemento per giustificare la prudenza della banca centrale, sottolineando che una domanda resiliente può tradursi in pressioni salariali e inflazionistiche persistenti se non adeguatamente raffreddata dalla politica monetaria.

Il nodo della domanda resiliente

La Bce, ricordano gli osservatori, ha già effettuato un significativo percorso di normalizzazione monetaria rispetto ai livelli storicamente bassi raggiunti durante la pandemia. Il tasso sui depositi, in particolare, è salito dai valori negativi in territorio ampiamente positivo, contribuendo a irrigidire le condizioni di finanziamento per famiglie e imprese.

Le dichiarazioni dell'esponente tedesco arrivano in un momento in cui i governi dell'area dell'euro sono alle prese con le ricadute economiche del conflitto in Ucraina e con la necessità di sostenere la competitività europea, anche alla luce della rapida diffusione di nuove tecnologie come l'intelligenza artificiale, che secondo alcuni analisti potrebbe avere effetti di lungo periodo sulla produttività e sui prezzi relativi.

In conclusione, Schnabel ha ribadito che la Bce è pronta a intervenire con ulteriori rialzi dei tassi di riferimento qualora le condizioni lo richiedano, mantenendo la flessibilità necessaria per calibrare la risposta di politica monetaria sull'evoluzione dei dati macroeconomici e sulle prospettive di inflazione nell'area dell'euro.