L'indice PMI manifatturiero della zona euro sale a 49,8 a luglio

Catene di approvvigionamento e prezzi dell'energia come fattori di freno

Le tensioni sulle catene di approvvigionamento restano al di sopra della media nonostante il recente allentamento, si è aggiunto. L'aumento dei prezzi dell'energia, legato anche alle tensioni in Medio Oriente, rende più costosa la produzione nei settori a forte intensità energetica come l'acciaio, la chimica o il vetro, frenando così la ripresa.

Nel confronto tra i paesi, le economie della zona euro si sono evolute in modo disomogeneo. Mentre l'industria in Germania continua a soffrire per la debole domanda estera, altri Stati membri come la Spagna o parti dell'Europa meridionale hanno segnalato ordinativi più robusti. S&P Global interpreta i dati aggregati come un indicatore anticipatore dello sviluppo economico dell'intera area valutaria.

Andamento disomogeneo tra gli Stati membri

Anche l'andamento dell'occupazione nell'industria è rimasto leggermente negativo, secondo i dati. Alcuni produttori hanno ripreso ad assumere personale, ma la maggior parte delle aziende interpellate ha segnalato un'ulteriore riduzione del personale. I portafogli ordini si stanno riempiendo solo lentamente, il che indica un atteggiamento cauto degli investimenti.

Per la Banca Centrale Europea (BCE) i dati di luglio rappresentano un ulteriore elemento nel dibattito in corso sul futuro percorso dei tassi. Un'industria in affanno suggerirebbe tendenzialmente un allentamento della politica monetaria, mentre impulsi inflazionistici persistenti – ad esempio attraverso i prezzi dell'energia – andrebbero nella direzione opposta. S&P Global non si esprime sulla politica monetaria, ma fornisce con il PMI uno dei più importanti indicatori congiunturali.

Rilevanza per la politica monetaria della BCE

Williamson ha sottolineato che il rialzo è moderato, ma indicativo. Se nei prossimi mesi le catene di approvvigionamento dovessero continuare ad allentarsi e i prezzi dell'energia non dovessero risalire, l'indice potrebbe – secondo la valutazione del capo economista – superare per la prima volta da tempo la soglia di crescita di 50 punti nel pieno della tarda estate.

La pubblicazione del rapporto mensile PMI da parte di S&P Global è osservata dai mercati finanziari, dalle banche centrali e dai centri di ricerca economica di tutto il mondo come uno dei più importanti indicatori anticipatori dell'andamento congiunturale. Il rapporto esce di norma all'inizio di ogni mese e si basa su sondaggi condotti tra i direttori degli acquisti di circa 5.000 aziende industriali.

Il clima di fiducia nell'industria della zona euro si era notevolmente raffreddato negli ultimi anni dopo il picco raggiunto nel quadro della ripresa dalla crisi del coronavirus nel 2021. La crisi energetica, gli alti tassi d'interesse e la congiuntura mondiale indebolita – in particolare la domanda contenuta dalla Cina – avevano messo a dura prova il settore. L'attuale dato di luglio viene pertanto interpretato dagli economisti come un primo cauto segnale di formazione di un punto minimo.