Il mercato del lavoro USA perde sorprendentemente 23.000 posti a luglio

Il taglio dei posti di lavoro è un colpo sensibile alla narrazione della Casa Bianca, secondo cui l'economia sotto Trump avrebbe acquisito notevolmente slancio. Negli ultimi mesi Trump aveva ripetutamente citato dati stabili sull'occupazione per sottolineare il successo della sua politica economica. La battuta d'arresto cade inoltre nella fase rovente prima delle elezioni congressuali di novembre, in cui i repubblicani devono difendere le loro maggioranze in entrambe le camere.

Potenziale esplosivo politico prima delle midterms

Secondo le valutazioni degli osservatori, i deboli dati di luglio potrebbero aumentare la pressione sulla banca centrale americana (Fed) perché riveda la propria politica monetaria. Se la debolezza del mercato del lavoro dovesse consolidarsi, ciò potrebbe indurre la Fed a reagire al raffreddamento congiunturale con tagli dei tassi. Allo stesso tempo, gli economisti mettono in guardia da conclusioni affrettate basate su un singolo rapporto mensile.

Il tasso di disoccupazione è rimasto a luglio quasi invariato al 4,2 percento, secondo il Department of Labor. La partecipazione alla forza lavoro è leggermente diminuita, mentre le retribuzioni orarie medie sono aumentate un po' più del previsto. Gli economisti sottolineano che le fluttuazioni mensili sono normali e che un singolo rapporto non deve dimostrare un'inversione di tendenza strutturale.

Segni di frenata congiunturale

Allo stesso tempo, le esportazioni tedesche sono cresciute del 3,7 percento rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente nel primo semestre, secondo l'Ufficio federale di statistica. La dinamica delle esportazioni tedesche contrasta con il recente andamento del mercato del lavoro USA e potrebbe alimentare ulteriormente il dibattito sulle differenze congiunturali tra le grandi economie occidentali.

Trump e il suo consigliere economico avevano in passato sottolineato che la ripresa avviata sotto l'amministrazione precedente sarebbe continuata. Il rapporto di luglio mette in discussione questa linea. Anche se i dati di maggio e giugno sono stati leggermente rivisti al ribasso con il senno di poi, il calo di luglio è risultato fuori scala.

Politica monetaria sotto pressione

Gli analisti indicano inoltre il ruolo della politica dei dazi USA come possibile fattore di peso per imprese e investimenti. Dazi all'importazione più elevati e incertezze sulle future regole commerciali potrebbero aver indotto le aziende a rimandare le nuove assunzioni. Secondo gli esperti, solo un'analisi più dettagliata dei dati settoriali mostrerà le cause esatte.

La Federal Reserve si trova così di fronte a un difficile bilanciamento: da un lato il mercato del lavoro più debole segnala spazio per tagli dei tassi, dall'altro l'inflazione resta ostinatamente elevata. Gli osservatori prevedono che i prossimi dati congiunturali – tra cui i prezzi al consumo e il prossimo rapporto sul mercato del lavoro – determineranno in modo decisivo la direzione della politica monetaria.