Frasers aumenta la partecipazione in Hugo Boss a quasi il 30,3 per cento

Offerta da 1,93 miliardi di euro

Come comunicato all'inizio di luglio dall'azienda con sede a Metzingen, il prezzo dell'offerta di 38,00 euro per azione sarebbe nettamente inferiore a quanto il gruppo guadagna. L'offerta non rifletterebbe adeguatamente il valore autonomo dell'azienda né il suo futuro potenziale di creazione di valore. Il consiglio di gestione e il consiglio di sorveglianza raccomandano all'unanimità agli azionisti di non accettare l'offerta.

Alla base del rifiuto, secondo quanto sostenuto dal management, vi è il fatto che Hugo Boss valga a lungo termine nettamente di più di quanto l'offerta riesca a riflettere. I britannici, dal canto loro, fanno riferimento all'effetto leva finanziaria di un'acquisizione e considerano il gruppo di moda un complemento strategico al proprio portafoglio sportivo e retail, cui appartiene anche la catena Sports Direct.

Passo dopo passo verso l'acquisizione

Martedì Frasers ha comunicato di aver acquisito ulteriori azioni Hugo Boss per un controvalore pari a circa il 3,69 per cento del capitale sociale. Il motivo era l'esercizio di opzioni put nella settimana precedente. Complessivamente Frasers detiene ora quasi il 30,3 per cento delle quote di Hugo Boss – senza considerare le azioni conferite nell'ambito dell'offerta. Poco meno di un anno fa la partecipazione aveva già superato la soglia del 25 per cento.

Frasers, dietro cui si trova l'imprenditore britannico Mike Ashley, aveva presentato appena il mese scorso l'offerta di 38 euro per azione per tutti i titoli Hugo Boss in circolazione. Il volume complessivo è quantificato dall'azienda in circa 1,93 miliardi di euro. Il periodo di adesione è in corso fino al 27 luglio. Sull'esito dell'offerta e sulla quota di adesione definitiva si deciderà dopo la scadenza del termine.

Nel frattempo l'azione Hugo Boss ha reagito in modo contenuto nel trading XETRA: il titolo ha ceduto temporaneamente lo 0,18 per cento a 37,95 euro. In questo modo quota addirittura leggermente al di sotto del prezzo dell'offerta di 38 euro – un indizio del fatto che una parte consistente degli operatori di mercato giudica l'offerta insufficiente o conta su un fallimento dell'acquisizione.

L'azione quota sotto il prezzo dell'offerta

Già lo scorso anno il CEO di Frasers, Michael Murray, era entrato a far parte del consiglio di sorveglianza di Hugo Boss, il che sottolinea la presenza strategica dei britannici nel gruppo di moda. Un seggio nell'organo di controllo offre a Frasers una visione interna, ma non modifica il rifiuto del consiglio di gestione e del consiglio di sorveglianza di appoggiare l'offerta.

Cosa succede fino al 27 luglio?

Sul mercato l'offerta viene valutata con cautela. La banca canadese RBC Capital Markets ha classificato l'azione Hugo Boss il 13 luglio 2026 con "Sector Perform". Gli analisti non intravedono dunque un chiaro potenziale né al rialzo né al ribasso, finché l'esito della battaglia per l'acquisizione resta aperto.

Se alla fine Frasers riuscisse a raccogliere la maggioranza delle azioni, sarebbe una delle più grandi acquisizioni di un gruppo tedesco quotato al MDax da parte di un gruppo retail britannico negli ultimi anni. Gli osservatori si aspettano che, se necessario, Frasers possa migliorare il prezzo per raggiungere la quota di adesione necessaria.

Una cosa è chiara: entro il 27 luglio gli azionisti di Hugo Boss devono decidere se cedere i propri titoli a 38 euro oppure puntare su un futuro possibilmente migliore dell'azienda – sia sotto l'attuale management sia sotto una nuova direzione del gruppo proveniente dalla Gran Bretagna.