Bain acquisisce la maggioranza di Everllence, la controllata motori diesel di Volkswagen

Oltre a Bain, anche l'investitore finanziario CVC e un consorzio guidato dalla svedese EQT si erano interessati a Everllence. Secondo indiscrezioni, il valore dell'azienda era stato stimato di recente a circa 8,5 miliardi di euro. A fine maggio Volkswagen iscriveva Everllence a bilancio con una valutazione di circa 3,4 miliardi di euro. Bain assume la maggioranza di Everllence.

Chi ha partecipato alla gara?

Volkswagen mantiene il 49 percento delle quote della controllata motori diesel e ha dichiarato di voler restare a medio termine un azionista di riferimento. Il direttore finanziario Arno Antlitz ha affermato che gli azionisti di VW potranno beneficiare della transazione sotto più aspetti: da un lato attraverso la sostanza rafforzata di Volkswagen, dall'altro attraverso la partecipazione al futuro potenziale di valore e di crescita di Everllence.

L'acquisto sarà finanziato tramite debito che verrà caricato sull'azienda. Il perfezionamento della transazione è previsto entro la fine dell'anno.

Inserimento nella ristrutturazione del gruppo

Secondo informazioni provenienti dai circoli negoziali, la gara era improntata anche agli interessi strategici delle famiglie proprietarie di Volkswagen. Stando alle indiscrezioni, facevano parte del consorzio EQT, che alla fine ha avuto la peggio, anche l'azionista di VW Qatar nonché la holding delle famiglie proprietarie di Volkswagen Porsche e Piech.

La vendita si inserisce in un'ampia ristrutturazione del gruppo Volkswagen. Il numero uno di Volkswagen Blume intende presentare al consiglio di sorveglianza, ancora prima della pausa estiva, il suo piano per una ristrutturazione di ampia portata dell'azienda. Entro il 2030 Blume punta a innalzare la redditività del gruppo tra l'otto e il dieci percento. Per l'anno in corso il target si ferma invece al quattro-5,5 percento, appena la metà.

Nel quadro della ristrutturazione, in Germania dovranno essere eliminate capacità produttive per ulteriori 500.000 automobili all'anno. Come verranno impiegati i proventi, Volkswagen lo comunicherà in un momento successivo. Il gruppo soffre per la crisi del mercato automobilistico cinese e per i dazi del presidente statunitense Donald Trump.

Con il ricavato della vendita Volkswagen si conquista margine di manovra finanziario in una fase in cui l'azienda deve contemporaneamente diventare più redditizia. La partecipazione in Everllence garantisce inoltre al gruppo influenza su un segmento di motorizzazione strategicamente importante. Bain ottiene in cambio un'azienda con un volume d'affari miliardario e un'ampia base clienti nel settore dei motori per veicoli commerciali e industriali.

Significato per lo stabilimento

Gli osservatori del settore interpretano la vendita come un segnale del fatto che Volkswagen intende concentrarsi maggiormente sul business principale delle autovetture. La tecnologia diesel è considerata matura, ma è a lungo termine sotto pressione a causa delle motorizzazioni alternative. Con Bain come proprietario di maggioranza, Everllence potrebbe operare sul mercato in modo più autonomo e assumere più rapidamente decisioni di investimento.

Gli osservatori vedono nel perfezionamento anche un banco di prova per la collaborazione di lungo periodo tra Volkswagen e Bain. Il costruttore automobilistico ha sottolineato espressamente di voler restare a bordo a medio termine come azionista di riferimento, il che dovrebbe garantire un certo diritto di codecisione sulle scelte strategiche.

Prospettive sul perfezionamento

Indipendentemente da ciò, Bain è probabile che spinga per aumentare l'efficienza operativa di Everllence e per migliorare i margini. I modelli di leveraged buy-out sono spesso associati a tagli dei costi e a un orientamento coerente verso le aree di business redditizie.

Con il perfezionamento previsto entro la fine dell'anno, Volkswagen resterà inizialmente proprietaria di una risicata maggioranza, prima che il cambio di proprietà venga portato a termine. Nel frattempo occorre ancora espletare le verifiche antitrust e definire i dettagli contrattuali. Se i tempi verranno rispettati, l'operazione sarà una delle più grandi transazioni industriali europee dell'anno in corso.