BaFin esamina Dermapharm: il gruppo si conferma in crescita nonostante l'indagine

Contesto dell'esame BaFin

Dermapharm stessa non si è finora pronunciata pubblicamente nel dettaglio sulle accuse. L'azienda ha annunciato che collaborerà pienamente con la BaFin e fornirà tutti i documenti richiesti. In una prima dichiarazione si leggeva che l'indagine viene presa sul serio, ma che non si ravvisa alcun motivo per correggere i dati di bilancio finora pubblicati.

Indipendentemente dall'esame in corso, il management sottolinea una solida dinamica di crescita nel core business dei farmaci di marca. In particolare, prodotti come Wobenzym e la linea Arkopharma hanno contribuito in misura superiore alla media al fatturato nella prima metà dell'anno. Gli osservatori del settore vedono nei marchi affermati un'efficace difesa contro la pressione sui prezzi nel segmento dei generici.

L'acquisizione di Mucos rafforza il portafoglio

All'inizio dell'anno Dermapharm aveva inoltre acquisito il gruppo Mucos, con sede a Berlino, dal precedente proprietario Nestlé. Con questa acquisizione l'azienda amplia il proprio portafoglio nel settore dei terapici respiratori e immunologici. L'integrazione della nuova area di business procede, secondo le indicazioni del consiglio di gestione, secondo i piani.

Il CEO di Dermapharm Hans-Georg Feldmeier aveva di recente sottolineato più volte che la strategia del gruppo è orientata alla crescita organica e ad acquisizioni mirate nel business dei marchi e dei prodotti specialistici. L'acquisizione di Mucos è un ulteriore tassello per rafforzare la posizione nel mercato farmaceutico europeo, ha dichiarato Feldmeier in occasione della presentazione dei risultati semestrali.

L'indagine della BaFin prenderà probabilmente in esame soprattutto la comunicazione del gruppo verso il mercato dei capitali. Oltre ai criteri di bilancio, al centro dell'attenzione vi sono anche le indicazioni contenute nella relazione sulla gestione, che rappresentano una fonte informativa centrale per azionisti e creditori. Qualora il sospetto trovasse conferma, l'autorità di vigilanza potrebbe richiedere correzioni o irrogare sanzioni.

Effetti sul prezzo del titolo

Sul mercato azionario le notizie hanno inizialmente creato incertezza. Il prezzo dell'azione Dermapharm ha ceduto in via temporanea dopo la diffusione della notizia dell'esame BaFin, ma si è poi ripreso nel prosieguo, quando gli analisti hanno richiamato l'attenzione sulla solidità del business operativo. Gli operatori di mercato giudicano la vicenda come seria, ma non vi vedono ancora una minaccia immediata per l'andamento del business.

La durata definitiva dell'esame BaFin è aperta. Per esperienza, procedimenti di questo tipo possono richiedere diversi mesi. Fino alla conclusione vale per Dermapharm la presunzione di innocenza; l'azienda sottolinea di voler rendere pubbliche tutte le informazioni necessarie. Gli osservatori si aspettano una valutazione definitiva solo nel prossimo esercizio.

Possibili conseguenze e prospettive

Dal punto di vista giuridico, Dermapharm Holding SE, in quanto società quotata in borsa, è particolarmente tenuta al rispetto dei principi contabili. Le violazioni delle norme possono comportare sia conseguenze di diritto civile per gli organi sociali, sia provvedimenti di diritto della vigilanza da parte della BaFin. È altresì ipotizzabile una rideterminazione dei bilanci precedenti, qualora venissero confermati errori sistematici.

Per gli investitori la situazione resta quindi ambivalente: da un lato Dermapharm dispone di un portafoglio di marchi diversificato e di una presenza crescente all'estero europeo, dall'altro l'azienda è sottoposta a una vigilanza rafforzata. Le prossime relazioni trimestrali mostreranno se il management riuscirà a mantenere gli impegni operativi e, al contempo, a soddisfare i requisiti regolatori.