Siccità e calo dei prezzi dell'elettricità pesano sul risultato semestrale di Verbund

Sovrapprezzo come secondo fattore di pressione

L'azienda ha dichiarato testualmente: "Negativ auf die Ergebnisentwicklung wirkte darüber hinaus der niedrigere durchschnittlich erzielte Absatzpreis bezogen auf die Eigenerzeugung aus Wasserkraft." Questa affermazione sottolinea che a pesare sul gruppo non sono state solo le condizioni meteorologiche, ma anche l'andamento del mercato nelle borse europee dell'elettricità.

L'idroelettrico è la spina dorsale della produzione di Verbund, ma dipende direttamente dalle precipitazioni e dallo scioglimento delle nevi nel bacino alpino. La siccità prolungata provoca le cosiddette magre, ovvero livelli storicamente bassi dei fiumi, che riducono la portata attraverso le turbine delle centrali ad acqua fluente.

Magra del Danubio e del Reno

I livelli bassi interessano il Danubio, l'Inn e altri fiumi alpini, che svolgono un ruolo centrale nel sistema austriaco di Verbund. Anche il Reno, al quale sono collegate parti del mercato europeo dell'elettricità, ha attraversato negli ultimi mesi ripetute condizioni di magra, aggravando ulteriormente la situazione dell'approvvigionamento a livello sovraregionale.

Oltre che nella produzione, Verbund avverte gli effetti della siccità anche nella propria attività logistica. Attraverso il porto di Vienna, al quale il gruppo è legato, vengono trasbordate merci sul Danubio. In caso di magra, la navigazione interna deve ridurre il proprio carico o sospendere temporaneamente le attività, con una conseguente diminuzione dei volumi di merci trasportate.

Questi effetti – minore produzione, ricavi più bassi per megawattora e volumi di trasporto ridotti – coincidono con una fase in cui i prezzi all'ingrosso europei dell'elettricità sono già sotto pressione. Prezzi del gas convenienti, una domanda industriale più debole e l'espansione delle energie rinnovabili nei paesi vicini hanno recentemente compresso il livello dei prezzi.

Doppia pressione sul risultato

Secondo i dati del gruppo, il prezzo di vendita medio nel periodo di riferimento si è attestato a 86,2 euro per megawattora, nettamente al di sotto del livello dei periodi comparabili degli anni precedenti. La differenza tra costi di produzione e prezzo di mercato si è ridotta di conseguenza, con un impatto diretto sul risultato operativo.

Per la valutazione del semestre è decisivo il fatto che entrambi i fattori di pressione – siccità e debolezza dei prezzi – abbiano agito in parallelo. Se la produzione di elettricità fosse stata inferiore a causa della magra, ma il prezzo fosse stato più alto, il gruppo avrebbe potuto compensare in parte le perdite di ricavi con margini più elevati. Ora entrambi gli effetti hanno agito nella stessa direzione.

Negli ultimi anni il gruppo Verbund ha investito fortemente nell'espansione della produzione rinnovabile, ma resta strutturalmente un'azienda idroelettrica. La volatilità della disponibilità idrica alpina rappresenta quindi un rischio che nei prossimi anni è destinato piuttosto ad aumentare che a diminuire.

Prospettive su acqua e prezzi

Gli osservatori del mercato presteranno ora attenzione all'evoluzione delle portate idriche in estate e in autunno e a eventuali segnali di ripresa dei prezzi all'ingrosso dell'elettricità nel secondo semestre. Anche l'andamento dei volumi di merci trasportate via nave interna attraverso il porto di Vienna è considerato un indicatore di quanto la siccità stia penalizzando la divisione logistica del gruppo.

È certo che il primo semestre 2026 è stato per Verbund una fase in cui la sola abilità imprenditoriale non è bastata: la natura ha fornito meno acqua, il mercato meno ricavi – entrambi i fattori hanno pesato sul risultato. La reazione del management a questa doppia battuta d'arresto sarà attesa con grande interesse.