La fine del cessate il fuoco tra USA e Iran manda Wall Street in picchiata

L'indice Dow Jones ha perso l'1,4 percento attestandosi a 52.207 punti, dopo aver raggiunto un massimo storico appena due giorni prima. L'S&P 500 ha ceduto lo 0,7 percento, gli indici Nasdaq hanno perso fino allo 0,7 percento. Gli indici USA hanno così proseguito la caduta del giorno precedente. Anche in Germania il DAX è finito sotto pressione, scivolando sotto la soglia dei 25.000 punti dopo aver superato i 25.900 punti all'inizio della settimana.

Reazione sui mercati azionari

„Die jüngste Eskalation stellt die bislang ernsthafteste Bewährungsprobe für die Waffenruhe dar“, ha spiegato il stratega di mercato Jim Reid di Deutsche Bank. La fuga dagli asset rischiosi ha fatto sì che i titoli di Stato USA decennali offrissero un rendimento in aumento di 6 punti base, pari al 4,59 percento. Tassi di mercato più elevati, maggiori speculazioni su rialzi dei tassi e una crescente ricerca di sicurezza hanno contemporaneamente sostenuto il dollaro, il cui indice è salito dello 0,2 percento.

La tensione si è trasmessa immediatamente al mercato energetico. Il greggio americano WTI si è apprezzato del 6,6 percento a 75,08 dollari, il Brent è salito dell'8,4 percento a 80,39 dollari – un rialzo di circa dieci punti percentuali nel giro di poche sedute. All'inizio di luglio un barile del Brent del Mare del Nord costava ancora circa 70 dollari. Il massimo bellico di inizio maggio, oltre 115 dollari, resta tuttavia lontano. „Rohöl ist und bleibt das Schmiermittel der Weltwirtschaft“, afferma Gabriele Widmann in un'intervista alla redazione economica ARD.

Prezzi dell'energia e pressioni inflazionistiche

La preoccupazione per una carenza di offerta ha spinto al rialzo anche i titoli dei gruppi energetici. Chevron è salita dell'1,9 percento, Exxon Mobil ha guadagnato lo 0,2 percento. I perdenti sono stati soprattutto i produttori tecnologici e di semiconduttori: Intel ha perso un ulteriore 4,5 percento, AMD e Micron hanno ceduto fino al 2,1 percento. Apple è rimasta poco mossa, Broadcom si è invece apprezzata del 4,5 percento, dopo che Apple aveva annunciato di voler investire nei prossimi cinque anni oltre 30 miliardi di dollari in prodotti Broadcom e di riportare sul suolo americano la produzione di oltre 15 miliardi di chip.

La robusta domanda di chip ha aiutato anche Nvidia: il titolo è salito di un ulteriore 0,6 percento, dopo aver resistito al trend ribassista nella seduta precedente. Diverse case d'analisi – tra cui Bernstein Research, DZ Bank, UBS e RBC Capital Markets – continuano a valutare il titolo come „Outperform“ o „Kaufen“. In questo contesto di mercato, l'oro non è stato invece ricercato: il prezzo dell'oro è sceso dell'1,6 percento per oncia a 4.040 dollari, l'argento ha perso il 4,1 percento, il platino il 4,3 percento.

Sul mercato obbligazionario si è consolidata l'aspettativa che la Federal Reserve, guidata dal nuovo presidente Kevin Warsh, possa riprendere la strada dei rialzi dei tassi. Secondo il CME FedWatch Tool, la probabilità di un rialzo dei tassi entro fine anno è salita al 38,5 percento. In precedenza, il martedì prima della fine del cessate il fuoco, i mercati scontavano una probabilità di rialzo dei tassi in questo mese di appena il 25 percento. I prezzi energetici più elevati hanno spinto l'inflazione negli ultimi tempi ben oltre l'obiettivo del 2 percento della Fed – un ulteriore fattore di pressione.

Politica monetaria sotto i riflettori

Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) aveva di recente messo in guardia, nel suo ultimo outlook, dalle conseguenze di una riaccensione del conflitto in Medio Oriente: „The possibility of renewed Middle East conflict looms large and could extend commodity price volatility, further threaten supply chains, raise prices, and weigh on financial conditions“, si legge nel documento. La previsione di crescita per il 2026 è stata tagliata al 3,0 percento, dal 3,5 percento dell'anno precedente. Inoltre, l'amministrazione Trump sta preparando un nuovo round di dazi globali che nella seconda metà dell'anno potrebbe esercitare un'ulteriore pressione sui prezzi all'importazione.

Contesto dell'escalation: a febbraio USA e Israele avevano attaccato l'Iran per la prima volta, dopodiché i mercati mondiali erano entrati in una fase di volatilità accentuata. Poche settimane fa USA e Iran avevano concordato un fragile cessate il fuoco. L'Iran ha definito gli ultimi attacchi una „schwerwiegenden Verstoß“ contro l'accordo quadro e ha risposto con raid aerei. Il capo dell'IEA Fatih Birol aveva in precedenza temuto la peggiore crisi energetica di tutti i tempi; l'IEA aveva distribuito circa 400 milioni di barili di petrolio dalle riserve di emergenza ai paesi membri per alleggerire la situazione.

Anche sul fronte dell'offerta si moltiplicano i segnali di normalizzazione. Secondo un rapporto Bloomberg, attraverso lo stretto transitano attualmente circa dieci milioni di barili di petrolio al giorno – circa la metà dei livelli prebellici. L'Arabia Saudita esporta attualmente circa solo il 10 percento in meno rispetto a prima della guerra, gli Emirati Arabi Uniti restano ancora al di sotto del 15 percento. Anche da Brasile, Kazakistan e Venezuela sono arrivati volumi decisamente maggiori, la Russia dovrebbe aver esportato a giugno un volume record, e la Cina ha attinto alle proprie riserve, stimate tra 1,3 e 1,4 miliardi di barili, importando meno petrolio da quasi dieci anni a questa parte.

Offerta e retroscena

L'obiettivo di una diversificazione è perseguito anche dall'Europa e da singoli Stati del Golfo: „Beispielsweise versuchen Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate über Pipelines ihre Abhängigkeit von Transporten durch die Straße von Hormus zu reduzieren“, ha spiegato Thomas Benedix, esperto di materie prime di Union Investment. Ogni giorno vengono deviati su rotte alternative fino a sette milioni di barili di petrolio provenienti dai paesi del Golfo. „Europa importiert immer noch große Mengen an fossilen Energierohstoffen und da versuchen wir ja schon unsere Importbasis zu diversifizieren“, ha aggiunto Widmann. „Ein Land, das es schafft, seine Energieversorgung, den Rohstoff selbst zu produzieren, ist natürlich viel unabhängiger gegenüber solchen Konflikten.“

Se la situazione dovesse ulteriormente aggravarsi, gli esperti ritengono