Prezzi del petrolio in forte calo – USA e Iran si avvicinano dopo oltre 100 giorni di crisi energetica

Alla base del crollo dei prezzi c'è un avvicinamento diplomatico: dopo oltre 100 giorni della più grave interruzione dell'approvvigionamento energetico mondiale mai registrata, USA e Iran avevano firmato un accordo quadro. Allo stesso tempo, il traffico navale attraverso lo stretto, che durante il conflitto era a tratti quasi intransitabile, si sta normalizzando. Secondo i dati di Kpler, società specializzata nell'analisi dei dati sul trasporto marittimo, il traffico merci attraverso lo Stretto di Hormuz ha recentemente raggiunto il livello più alto dall'inizio della guerra con l'Iran.

Avvicinamento diplomatico e rotta marittima riaperta

L'Organizzazione Marittima Internazionale (IMO) ha dichiarato che centinaia di navi possono ora lasciare lo stretto con garanzie di sicurezza. Tuttavia, secondo dpa-AFX, numerose navi restano ancora bloccate nel Golfo Persico. Daan Struyven, esperto di materie prime presso Goldman Sachs, ha detto in un'intervista a Bloomberg che la riapertura dello Stretto di Hormuz sta procedendo „gut und zügig“.

Nonostante la distensione, gli esperti non ritengono che il mercato sia fuori dalla zona di pericolo. Il mercato resta tuttavia inizialmente „äußerst anfällig für Schocks und erneute Störungen“, si legge nell'analisi. Anche Thu Lan Nguyen, responsabile dell'analisi materie prime e cambi di Commerzbank, avverte: „Der Rückgang der Ölpreise ist zum Teil schon übertrieben, weil wir nicht wissen, in welcher Geschwindigkeit der Schiffsverkehr sich jetzt wirklich normalisieren wird."

Sotto il profilo fisico, la situazione sul mercato petrolifero è radicalmente cambiata secondo Bloomberg: da una carenza acuta di offerta si è passati a un crescente eccesso di offerta. Nel frattempo il greggio mediorientale viene scambiato in contango – le consegne per il ritiro immediato sono quindi più economiche dei contratti a termine, un classico segnale di eccesso di offerta. „Aufgrund der schwachen Nachfrage aus Asien nach Rohölsorten aus dem Nahen Osten erhält man derzeit tatsächlich einen Preisnachlass, wenn man ein Barrel heute statt morgen kauft", spiega Struyven.

Da mercato della scarsità a mercato dell'eccesso di offerta

La debole domanda cinese rafforza l'effetto. Le raffinerie cinesi offrono secondo Bloomberg carichi in vendita invece di acquistarli – gli operatori parlano di un'inversione drastica dei flussi commerciali abituali. June Goh, principale esperta di mercato petrolifero presso Sparta Commodities, afferma: „Asiatische Raffinerien sind bereits bis August gut versorgt, und die kurzfristig verfügbaren Mengen aus der Straße von Hormuz führen lediglich zu einem Angebotsüberhang, da die Nachfrage aus China nicht anzieht."

Allo stesso tempo le rotte commerciali si stanno spostando: diverse superpetroliere con un totale di circa dodici milioni di barili di greggio provenienti da Emirati Arabi Uniti e Oman, secondo le informazioni di Bloomberg, si dirigono verso porti europei invece che asiatici. Il greggio angolano viene scambiato, secondo Bloomberg, con i maggiori sconti di prezzo da oltre un decennio.

Contesto: già durante il conflitto numerosi produttori avevano trovato modi per esportare petrolio dal Golfo Persico attraverso rotte alternative o nascoste. Gli Emirati Arabi Uniti hanno aumentato le loro consegne „nascoste" – secondo le stime IEA – fino a circa l'85 percento del livello prebellico entro l'inizio di giugno. Gli analisti di Citi si attendono che gli Emirati Arabi Uniti e l'Iran aumenteranno sensibilmente la loro produzione. „Und dadurch verringert sich natürlich die Angebotslücke am Ölmarkt, die die Preise nach oben getrieben hatte", afferma Nguyen.

Riduzione delle scorte e cali di produzione

Durante il conflitto i governi avevano cercato di compensare le mancate consegne di greggio dalla regione del Golfo. Secondo l'Agenzia Internazionale per l'Energia (IEA), le scorte mondiali sono scese fino al 12 giugno di 252 milioni di barili; solo nei paesi OCSE ne sono stati prelevati 163 milioni di barili. Negli USA le riserve, incluse quelle strategiche, sono scese secondo Bloomberg al livello più basso dagli anni '80. Queste riserve dovranno essere ricostituite nei prossimi trimestri.

I cali di produzione potranno essere recuperati solo lentamente, secondo gli esperti. Morgan Stanley stima che entro settembre potrà essere recuperata solo circa la metà delle perdite produttive, entro dicembre circa l'80 percento. Citi ipotizza che la quotazione del Brent nel quarto trimestre si attesti a 70 dollari – sull'assunto che i flussi commerciali attraverso Hormuz tornino in larga misura normali già a metà o fine luglio.

Anche Goldman Sachs ha corretto la sua previsione per il quarto trimestre da 90 a 80 dollari al barile di Brent. Anche Morgan Stanley vede il Brent nord europeo a fine anno a 80 dollari – 15 dollari in meno rispetto a prima. „Es dürfte etwa zwei bis drei Monate dauern, bis sich die Logistikketten wieder normalisiert haben, dann weitere zwei bis drei Monate, bis alle Produktionsanlagen im Mittleren Osten ihre Arbeit aufgenommen haben", afferma Benedix.

Espansione dell'offerta e aspettative sui prezzi

La ricostituzione delle scorte richiederà molto più tempo rispetto al loro svuotamento dei mesi passati, prosegue l'analista di Union Investment. „Bis sich alle Lagerbestände normalisiert hätten, könnte es sogar Ende 2027 werden." Un barile (159 litri) di greggio Brent all'inizio di giugno costava ancora circa 97,22 dollari USA; nel frattempo il prezzo è quasi tornato ai livelli prebellici.

Sul lato dell'offerta la produzione USA è in crescita. Il numero degli impianti di perforazione petrolifera attivi è recentemente aumentato: la produzione USA si attesta a 13,8 milioni di barili al giorno, dunque solo di poco sotto il massimo storico. L'Agenzia Internazionale per l'Energia prevede che la domanda petrolifera mondiale salirà a 105,3 milioni di barili al giorno, ma l'offerta a circa 110 milioni di barili al giorno – l'IEA prevede per il 2027 addirittura un marcato eccesso di offerta sul mercato mondiale.

Sul mercato valutario e azionario gli investitori hanno reagito con cauto ottimismo. Anche i prezzi alla pompa e del gasolio da riscaldamento dovrebbero calare nelle prossime settimane, se la distensione si consoliderà. Anche Citigroup è decisamente più ottimista e prevede 70 dollari al barile Brent nel quarto trimestre – sempre però sull'assunto che i flussi commerciali attraverso Hormuz tornino in larga misura normali già a metà o fine luglio.

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