La BCE rivede al rialzo le previsioni di inflazione e al ribasso quelle di crescita per l'area dell'euro

L'obiettivo di inflazione si allontana ulteriormente

Nello scenario più probabile, la banca centrale prevede per quest'anno un tasso di inflazione medio del 3,0 percento. Il valore è nettamente superiore alla soglia del 2,0 percento fissata come obiettivo a medio termine, che la BCE considera il proprio traguardo principale: garantire la stabilità dell'euro e preservare così il potere d'acquisto dei cittadini.

Già a marzo, però, la banca centrale aveva corretto al rialzo questa stima al 2,6 percento, perché la guerra in Medio Oriente faceva salire i prezzi dell'energia. Per il 2027 la BCE prevede ora anch'essa un'inflazione superiore a quanto ipotizzato in precedenza.

Anche per il 2027 la BCE si attende ora, con il 2,3 percento, un tasso di inflazione al di sopra del proprio obiettivo a medio termine. La soglia del 2,0 percento sarà raggiunta con precisione, secondo l'ultima previsione della BCE, solo nel 2028. Fino ad allora, la stabilità dei prezzi resta fuori portata secondo i banchieri centrali di Francoforte.

L'economia si raffredda

A marzo la BCE aveva previsto per il 2027 una crescita economica dell'1,3 percento. Questa aspettativa è stata ora corretta al ribasso. La combinazione di prezzi energetici in aumento, clima di consumi depresso e incertezza legata al conflitto in Medio Oriente frena l'economia nell'intera area valutaria.

La banca centrale motiva la revisione delle proprie previsioni con due fattori principali: l'effetto diretto dei prezzi energetici in aumento sui prezzi al consumo e le conseguenze indirette sugli investimenti e sul commercio estero. Prezzi più alti del petrolio e del gas rendono più costosi la produzione e i trasporti e si ripercuotono con ritardo su molti beni e servizi.

Politica monetaria di fronte a un difficile bilanciamento

Allo stesso tempo, l'incertezza geopolitica pesa sul morale delle imprese e dei consumatori. Molte aziende frenano gli investimenti, le famiglie private riducono gli acquisti di beni più importanti. Entrambi i fattori frenano ulteriormente la crescita economica.

La BCE considera la stabilità dei prezzi come presupposto fondamentale per il buon funzionamento dell'area valutaria. Se non si riuscirà a riportare durevolmente l'inflazione verso la soglia del due percento, si profila una lenta erosione del potere d'acquisto – soprattutto per le persone con redditi bassi e medi, che destinano una quota maggiore del proprio reddito a energia e generi alimentari.

Con l'ultima previsione, il dilemma per la politica monetaria si acuisce: da un lato, un taglio dei tassi di riferimento sosterrebbe l'economia, dall'altro potrebbe alimentare ulteriormente l'inflazione. La BCE deve valutare se dare priorità all'economia o alla stabilità dei prezzi – una decisione che sarà probabilmente annunciata non prima della prossima riunione sulla politica dei tassi.

Gli osservatori si attendono che la banca centrale adegui nelle prossime settimane la propria comunicazione al nuovo quadro dei dati. Se il prezzo del petrolio dovesse continuare a salire o se il conflitto in Medio Oriente dovesse estendersi, sono probabili ulteriori correzioni delle previsioni. I mercati si stanno già preparando a una maggiore volatilità.