La BCE deve mancare ancora l'obiettivo di inflazione: la crescita dei prezzi nell'area euro sale a 2,9 per cento a luglio

In questo momento la banca centrale si trova ad affrontare una pressione sui prezzi persistente, riconducibile in misura significativa all'aumento dei costi energetici in conseguenza della guerra in Iran. Il membro del Consiglio direttivo della BCE Olli Rehn ha avvertito che gli elevati costi energetici per consumatori e imprese comportano il rischio che salari e prezzi si alimentino reciprocamente, facendo così radicare l'inflazione. Questa dinamica, nota come "spirale salari-prezzi", è ciò che la BCE intende evitare a ogni costo.

I prezzi dell'energia come principale motore

Particolarmente colpita è l'Austria, dove gli aumenti dei prezzi risultano superiori alla media secondo i dati dell'APA. Anche in Germania, la più grande economia dell'area della valuta, i tassi si collocano al di sopra della media. L'andamento nazionale dei prezzi viene misurato attraverso l'Indice Armonizzato dei Prezzi al Consumo (IAPC), che dovrebbe garantire la comparabilità tra gli Stati membri.

La BCE aveva avviato la propria inversione di rotta sui tassi lo scorso anno, abbassando progressivamente i tassi guida per sostenere la congiuntura. Con il nuovo aumento dell'inflazione, si pone la questione se la banca centrale manterrà la propria linea o dovrà nuovamente alzare i tassi. Gli economisti prevedono che la BCE rivaluterà la situazione nella sua prossima riunione.

Austria e Germania particolarmente colpite

Gli osservatori colgono parallelismi con l'ondata inflazionistica degli anni 2022 e 2023, quando i prezzi dell'energia erano saliti in modo esplosivo dopo l'attacco russo all'Ucraina. Allora la BCE aveva reagito con una serie di rialzi dei tassi. Rehn ha sottolineato che la banca centrale deve restare vigile, senza soffocare la ripresa economica.

I maggiori costi energetici colpiscono direttamente famiglie e imprese. Prezzi più alti per riscaldamento, elettricità e mobilità riducono il potere d'acquisto, mentre i costi di produzione nell'industria aumentano. I sindacati chiedono già adeguamenti salariali per tutelare i redditi reali. La BCE osserva con attenzione queste trattative salariali, poiché rappresentano un indicatore chiave per l'ulteriore andamento dell'inflazione.

Anche la banca centrale britannica, che ha un mandato simile, lotta con un'inflazione elevata. Tuttavia la struttura dell'economia britannica differisce da quella dell'area euro, per cui confronti diretti sono solo in parte significativi. La BCE sottolinea che continuerà a prendere le proprie decisioni in modo guidato dai dati e indipendente dalle altre banche centrali.

Prospettive sulla prossima riunione della BCE

Gli operatori di mercato si aspettano che la BCE prenda posizione nelle prossime settimane attraverso la comunicazione. Un segnale in direzione di un rialzo dei tassi potrebbe destabilizzare i mercati finanziari, mentre un atteggiamento di attesa lascerebbe spazio alla congiuntura. La prossima riunione della banca centrale è pertanto considerata decisiva per la politica monetaria nel secondo semestre.

Nel complesso, l'andamento mostra che la lotta contro l'inflazione nell'area euro non è ancora conclusa. La combinazione di tensioni geopolitiche, prezzi elevati dell'energia e robuste rivendicazioni salariali pone la BCE di fronte a un difficile equilibrio. Gli analisti vedono il rischio che la crescita dei prezzi possa restare al di sopra dell'obiettivo più a lungo del previsto.