Commerzbank: Orlopp vede UniCredit ancora lontana dalla maggioranza del 75%

Inoltre gli italiani, tramite opzioni di acquisto, hanno accesso a oltre il tre percento delle azioni di Commerzbank e, secondo le proprie dichiarazioni, arrivano così a oltre il 47 percento. La quota del 47,59 percento corrisponde al 49,65 percento dei diritti di voto di Commerzbank, poiché le azioni proprie di Commerzbank non hanno diritto di voto. UniCredit ha dichiarato che il risultato supera nettamente le proprie aspettative.

Orlopp ha sottolineato che UniCredit è tuttavia ancora un po' lontana da una maggioranza qualificata in assemblea, pari al 75 percento: «Und von einer qualifizierten Hauptversammlungsmehrheit, nämlich 75 Prozent, ist Unicredit noch ein Stück weit entfernt.» Finché non ci saranno un contratto di dominio, una fusione o uno squeeze-out, deve agire in modo indipendente, perché vi sono azionisti di minoranza che deve tutelare.

Orlopp: valore aggiunto solo con l'integrazione

Allo stesso tempo la numero uno di Commerzbank ha sottolineato la forza economica del proprio istituto: «Wir haben ein Rekordjahr 2025 hinter uns, sehr ambitionierte Ziele für 2026 und die Folgejahre.» Un valore aggiunto arriva solo attraverso un'integrazione e sinergie. A tal fine è assolutamente necessario un accordo sensato sul modello di business, il sostegno del management, del consiglio di sorveglianza, dei rappresentanti dei lavoratori e anche del secondo azionista di maggioranza, il governo federale.

Il governo federale, in qualità di azionista di riferimento, aveva definito l'operato di UniCredit „inakzeptabel". Orlopp ha sottolineato che, nel breve termine, non cambia comunque nulla, perché i diritti di voto sarebbero di fatto disponibili solo una volta ottenuta l'approvazione della Banca Centrale Europea. La strategia di difesa contro l'acquisizione non è considerata fallita dalla numero uno di Commerzbank.

Il governo federale come azionista di riferimento critica l'operato

Sull'andamento del titolo finora Orlopp ha guardato indietro con un'autocritica: «Als wir im September 2024 gestartet sind, war der Aktienkurs noch nicht da, wo er sein sollte.» L'azione Commerzbank, tuttavia, ha registrato un netto rialzo dall'avvio della strategia di difesa, cosa che gli osservatori interpretano anche come reazione all'offerta di UniCredit.

UniCredit nel frattempo si è mostrata aperta al dialogo. Gli italiani hanno sottolineato di essere interessati a colloqui costruttivi con tutte le parti interessate. UniCredit resta impegnata a collaborare «konstruktiv» con tutti gli stakeholder rilevanti e al contempo ad portare avanti i necessari processi regolatori e di vigilanza.

Le reazioni degli analisti

L'offerta pubblica di acquisto degli italiani è stata accettata, entro la scadenza del 3 luglio, per il 17,6 percento dei titoli Commerzbank, come comunicato da UniCredit mercoledì (8.7.). Il governo federale, in qualità di secondo azionista, continua a detenere una quota residua significativa della banca di Francoforte.

Sul mercato azionario Commerzbank è stata recentemente valutata positivamente. Deutsche Bank AG il 12 maggio 2026 ha classificato l'azione con «Buy», Barclays Capital il 29 maggio 2026 l'ha valutata con «Overweight». Gli investitori speculativi possono partecipare in misura più che proporzionale ai movimenti di corso tramite prodotti knock-out con una leva tra 2 e 20.

Guardando ai prossimi passi, Orlopp ha lasciato intendere che senza l'approvazione della BCE non sia al momento possibile un'effettiva presa di controllo. Solo dopo l'autorizzazione della banca centrale i diritti di voto acquisiti con l'offerta saranno effettivamente utilizzabili – una circostanza che riduce la pressione temporale su entrambe le parti e che è destinata a caratterizzare i colloqui in corso tra Francoforte, Milano e Berlino.