SAP aumenta l'utile trimestrale di un quarto e taglia le previsioni annuali di risultato operativo

L'amministratore delegato di SAP, Christian Klein, aveva in precedenza puntato a una crescita dal 14 al 18 percento del risultato operativo rettificato, al lordo di interessi e imposte. A causa di due acquisizioni, il management ha corretto ora le attese al 13-17 percento. Per quanto riguarda invece le metriche di fatturato e il flusso di cassa atteso di circa 10 miliardi di euro, l'azienda ha confermato le proprie previsioni annuali.

Il business cloud come motore di crescita

Motore dell'andamento del business è stato ancora una volta il comparto cloud: il fatturato cloud è cresciuto, inaspettatamente, del 22 percento a 6,22 miliardi di euro. Solo tra aprile e giugno SAP ha incassato quasi 6,3 miliardi di euro in questo segmento. Il portafoglio contratti cloud, che riflette i ricavi attesi nei successivi dodici mesi da tali contratti, è salito del 27 percento su base annua a circa 22,9 miliardi di euro – anche in questo caso un nuovo massimo storico per il gruppo.

Sul fronte del risultato operativo SAP è rimasta nel secondo trimestre al di sotto delle attese. La metrica è cresciuta dell'8 percento a 2,64 miliardi di euro, il risultato operativo rettificato ha segnato un +7 percento a 2,74 miliardi di euro. L'a.d. Christian Klein ha motivato la crescita, tra l'altro, con la domanda di prodotti SAP nell'ambito dell'intelligenza artificiale.

Le parole del vertice del gruppo

In una nota scritta Klein ha dichiarato: "Dieses Ergebnis wird durch unsere Strategie für das autonome Unternehmen gestützt, in deren Rahmen unsere SAP Autonomous Suite und SAP Business AI Platform auf große Resonanz stoßen." Ha inoltre affermato, stando alla nota: "Auch in diesem Quartal haben wir ein starkes Wachstum beim Current Cloud Backlog erzielt."

Soddisfatto del trimestre si è detto anche il direttore finanziario Dominik Asam: "Wir haben im zweiten Quartal erneut starke Ergebnisse geliefert und trotz eines unbeständigen gesamtwirtschaftlichen Umfelds ein kontinuierliches Wachstum beim Current Cloud Backlog und Free Cashflow erzielt." Il flusso di cassa atteso per l'intero anno è stato quantificato in circa 10 miliardi di euro.

Reazione delle borse

In Borsa le notizie sono state accolte positivamente. I titoli SAP nel giro di metà giornata sono saliti di quasi sette punti percentuali, riprendendosi così dal livello più basso dal novembre 2023 toccato il giorno precedente. Già nell'afterhours i certificati azionari (ADR) quotati a New York avevano guadagnato il 6 percento. Il mercoledì precedente la pubblicazione dei dati il titolo SAP su XETRA era arrivato a perdere fino allo 0,67 percento a 135,50 euro.

Gli analisti hanno giudicato i dati nel complesso solidi. Oliver Frey della banca privata Metzler ha dichiarato: "Das zweite Quartal kann die zuletzt spürbaren Bedenken rund um das Trendthema Künstliche Intelligenz etwas mildern." Frey ha ricordato come il titolo si fosse di recente allontanato nettamente dal massimo storico, sceso al livello più basso dal novembre 2023.

Le attese degli analisti

In media 18 analisti si attendono per il secondo trimestre un fatturato di 9,85 miliardi di euro. Per l'utile per azione il consensus è di 1,76 euro contro 1,46 euro dell'anno precedente. Per l'intero esercizio 28 analisti prevedono in media un fatturato di 40,18 miliardi di euro contro 36,80 miliardi di euro dell'anno precedente, nonché un utile per azione di 7,19 euro contro 6,14 euro.

Sulla piattaforma TipRanks si contano attualmente 13 raccomandazioni di acquisto, tre giudizi neutrali e una raccomandazione di vendita sul titolo SAP. JP Morgan Chase & Co. ha assegnato al titolo il rating "Neutral" il 20 luglio 2026. Dai più recenti target price di 17 analisti di Wall Street emerge un prezzo obiettivo medio di 200,92 euro, che implica un potenziale di rialzo del 47,28 percento rispetto alla chiusura del giorno precedente a 136,42 euro.

Andamento del titolo e prospettive future

Il titolo SAP aveva perso nettamente valore dal massimo storico di febbraio 2025 e nel 2026 è stato finora uno dei titoli più deboli del DAX. Negli ultimi anno e mezzo il prezzo si era a tratti dimezzato, scendendo da oltre 280 euro a meno di 130 euro. Il rialzo attuale di quasi sette punti percentuali ha potuto compensare solo in parte il danno tecnico sui grafici.

L'a.d. Christian Klein aveva già annunciato prima della pubblicazione dei dati di puntare "tutto sull'IA". Non vede il modello di business di SAP minacciato dall'intelligenza artificiale. "IA conforme alla legge" è la parola d'ordine con cui il gruppo intende distinguersi. A tal fine SAP continua a ristrutturarsi internamente per restare pronta al futuro.

Alla base della previsione di utile ridotta vi sono, secondo l'azienda, due acquisizioni i cui effetti finanziari si riflettono nell'esercizio in corso. L'esatta portata delle operazioni e il loro impatto sul bilancio saranno illustrati da SAP nell'ambito della conference call di commento ai risultati trimestrali.

La pubblicazione dei dati di bilancio era stata preceduta da una cosiddetta Quiet Period, durante la quale SAP dal 22 giugno 2026 non aveva rilasciato alcuna dichiarazione sull'andamento del business. Solo con la presentazione dei dati semestrali si è conclusa tale fase. Gli osservatori del settore interpretano la scelta di pubblicare i dati nella tarda serata di giovedì come una decisione deliberata per raggiungere direttamente gli investitori internazionali.

SAP è considerata il più grande produttore software europeo ed è una delle poche aziende del continente a svolgere un ruolo di rilievo internazionale nel business cloud. Il comparto cloud e la conferma degli obiettivi annuali sono tradizionalmente al centro della valutazione. Con la crescita del 27 percento del portafoglio contratti cloud, l'azienda ha lanciato un segnale chiaro su questo fronte.

Nel corso della giornata è destinata a proseguire la discussione sull'outlook rivisto al ribasso. Mentre alcuni evidenziano il successo nel cloud, altri puntano il dito sulla debolezza del risultato operativo. La tenuta del recupero del titolo dipenderà anche dalla capacità di SAP di convincere gli investitori nella settimana successiva circa la strategia IA.