Rheinmetall riduce le previsioni di fatturato dopo l'annullamento degli ordini delle fregate F126

L'adeguamento riguarda le prospettive di fatturato per l'esercizio in corso. Anche il margine operativo è sotto pressione, poiché i costi fissi derivanti dal programma di costruzione navale sono difficili da ridurre nel breve termine. Gli osservatori del settore interpretano la mossa come un'ammissione del fatto che i ritardi e lo stop definitivo del progetto si rifletteranno sui dati di bilancio.

Reazione della Borsa

Sul mercato azionario il titolo ha reagito inizialmente in modo contenuto. L'azione Rheinmetall si è mostrata in un primo momento quasi impassibile, per poi perdere fino al pomeriggio l'1,25 percento. Il titolo ha così proseguito il trend al ribasso delle settimane precedenti. Gli operatori hanno richiamato l'attenzione sui rischi, ora più concreti, derivanti dal business navale, nonché sull'incertezza circa eventuali ordini compensativi.

Sullo sfondo c'è il confronto durato anni sulle fregate di classe F126. Il programma era finito al centro dell'attenzione per problemi tecnici e per sensibili aumenti dei costi. Dopo una nuova verifica, il Ministero della Difesa ha deciso di non portare avanti il progetto. Rheinmetall perde così uno dei più grandi progetti navali dell'ultimo decennio.

Contesto: il programma delle fregate

Gli analisti si sono mostrati cauti. La banca Berenberg aveva già segnalato, prima che la correzione delle previsioni venisse resa nota, la dipendenza del gruppo dai grandi ordini della Bundeswehr. Anche altri osservatori considerano il business navale come un fattore di rischio strutturale per la futura evoluzione del fatturato. Allo stesso tempo hanno evidenziato che il solido portafoglio ordini nei settori terrestre e delle munizioni dovrebbe limitare l'impatto della perdita.

Resta da chiarire in che misura Rheinmetall stia valutando richieste di risarcimento danni contro il Ministero. Qualora venisse negoziato un indennizzo per le prestazioni già fornite, l'onere finanziario potrebbe ridursi. Fino ad allora, gli azionisti devono fare i conti con una maggiore incertezza sull'ulteriore andamento del business.

Possibile indennizzo e prospettive

Nel frattempo resta aperta la questione di come la Bundeswehr intenda colmare il proprio gap di capacità nel settore delle fregate d'altura. Si discutono sia un nuovo approvvigionamento sia una più stretta cooperazione con cantieri navali europei. Il governo federale non si è finora espresso pubblicamente su un possibile programma successore.

Per Rheinmetall la decisione significa che viene meno un'area di business redditizia, ma anche soggetta a rischi. L'amministratore delegato Armin Papperger aveva in passato presentato il business marittimo come un settore di crescita. Ora l'azienda deve adeguare la propria pianificazione strategica e puntare maggiormente sui pilastri esistenti come munizioni, carri armati e tecnologie aeronautiche.

Sul mercato resta da vedere come gli investitori valuteranno i prossimi risultati trimestrali. Se Rheinmetall riuscirà a compensare la perdita con nuovi ordini nei segmenti delle forze terrestri e della difesa aerea, il corso del titolo potrebbe nuovamente stabilizzarsi. Fino ad allora il titolo resterà in balìa delle cronache sul disastro della F126.