Il titolo Schaeffler in calo: l'utile operativo cresce solo come previsto

A sostenere l'andamento operativo sono stati, secondo le indicazioni dell'azienda, tre fattori: „Eine deutliche Verbesserung in der Sparte mit Wälz- und Kugellagern, ein weiter stark laufendes Ersatzteilgeschäft sowie weniger Verlust in der Elektroautozulieferung trugen dazu bei“, si leggeva nel comunicato. In particolare il business dei ricambi, considerato ad alta marginalità, si è sviluppato in modo robusto.

Il business dei componenti per auto elettriche come fattore di pressione

Meno rosea è la situazione nel settore dei componenti per auto elettriche, che Schaeffler aveva indicato come pilastro della propria trasformazione. Per questo motivo, il CEO Klaus Rosenfeld aveva corretto significativamente al ribasso, a fine luglio, le previsioni di medio termine per il 2028: „Weil die Auftragslage bei Elektroautozulieferteilen weniger rosig aussieht als ursprünglich erwartet, hatte Schaeffler-Chef Klaus Rosenfeld Ende Juli die Mittelfristplanungen für 2028 zusammengestrichen und damit die Investoren schockiert“, aveva sintetizzato l'agenzia di stampa APA riferendosi al comunicato di allora.

La reazione sui mercati è stata contenuta. Gli analisti hanno parlato, stando alle ricostruzioni, di un risultato senza sorprese al rialzo, ma con un crescente malessere circa le prospettive di medio termine. Il titolo Schaeffler ha fatto registrare, nelle giornate di contrattazione interessate, uno dei peggiori risultati all'interno del MDAX, mentre alcuni concorrenti sono riusciti in parte a muoversi in controtendenza.

Contesto di settore e concorrenza

All'origine del nervosismo vi è la trasformazione dell'industria automobilistica europea. Costruttori come Volkswagen, BMW e Stellantis stanno rallentando le proprie ambizioni sull'elettrico e rinviando i lanci di modelli, mentre i produttori cinesi premono in Europa con prezzi bassi. Fornitori come Schaeffler ne avvertono gli effetti in un calo degli ordini in entrata e in una crescente pressione sui prezzi.

All'interno dell'azienda, Schaeffler deve affrontare un duplice compito: da un lato, mantenere utilizzata la capacità per i componenti dei motori a combustione, poiché il motore termico resterà sul mercato più a lungo di quanto previsto solo pochi anni fa. Dall'altro, proseguire gli investimenti nei componenti per la mobilità elettrica e nella tecnologia dell'idrogeno, sebbene su scala più ridotta rispetto a quanto originariamente pianificato.

Prospettive e prossimi appuntamenti

Per gli investitori il quadro resta in chiaroscuro. Alcuni operatori di mercato vedono nel titolo Schaeffler, dopo le recenti perdite di corso, un possibile punto di ingresso, poiché il business dei ricambi e il segmento dei cuscinetti a sfera e a rulli generano flussi di cassa stabili. Altri richiamano l'attenzione sulla dipendenza del gruppo dal mercato automobilistico europeo e sull'incertezza circa la velocità della trasformazione.

Fino alla presentazione dei prossimi risultati trimestrali, il focus dovrebbe restare sull'evoluzione degli ordini nel comparto dei componenti per auto elettriche. Rosenfeld aveva annunciato che avrebbe utilizzato il Capital Markets Day nel prosieguo dell'anno per concretizzare ulteriormente gli obiettivi di medio termine ridotti per il 2028 e per illustrare agli investitori la nuova strategia.

Anche la valutazione delle singole aree di business è in discussione. Ambienti di settore riferiscono che Schaeffler sta valutando la cessione di attività marginali, per rafforzare il bilancio e concentrare le risorse sui campi di attività futuri rimasti. Al momento non vi è alcuna conferma ufficiale.

Nel mercato azionario tedesco, Schaeffler resta una peso massimo del MDAX, con un'elevata visibilità tra gli investitori privati. La discussione nei forum finanziari ruota attualmente in larga misura attorno alla questione se l'attuale livello di corso rifletta adeguatamente i rischi già scontati – oppure se la correzione non sia ancora conclusa.