Il CEO di Nvidia Huang vede l'infrastruttura IA diventare una nuova classe di attività

Alla base della sua affermazione vi è la domanda in rapida crescita di potenza di calcolo per i grandi modelli di IA. Nvidia, con le sue unità di elaborazione grafica (GPU), è tra i principali fornitori di questa infrastruttura e rifornisce di chip i grandi fornitori di cloud e i gestori di data center IA propri.

Negli ultimi trimestri, diversi grandi gestori patrimoniali e banche avevano annunciato fondi e veicoli destinati specificamente al finanziamento di data center per l'IA. In tale contesto vengono citati, tra gli altri, BlackRock, Blackstone e Goldman Sachs, che insieme a gruppi tecnologici come Amazon e Microsoft investono miliardi in siti e reti elettriche.

Gli osservatori vedono parallelismi con il finanziamento del mercato immobiliare statunitense prima della crisi finanziaria del 2008. All'epoca i mutui immobiliari venivano raggruppati in titoli e venduti in tutto il mondo. I critici ora si chiedono se i data center IA in rapida crescita possano formare una bolla simile – un paragone che Huang stesso non fa.

Rischi e parallelismi con la bolla immobiliare

I sostenitori sostengono che la domanda di servizi di IA sia in costante crescita dalla svolta dei modelli generativi e che aziende come Nvidia, Amazon e Microsoft abbiano già firmato contratti di acquisto a lungo termine con clienti cloud. Questi contratti offrirebbero entrate stabili e renderebbero gli investimenti meno rischiosi rispetto alla pura speculazione.

Allo stesso tempo, gli analisti segnalano dei rischi: l'approvvigionamento elettrico dei grandi data center è scarso in molte regioni, le procedure autorizzative durano a volte anni, e singoli fornitori dipendono fortemente da pochi grandi clienti. Se la domanda di servizi di IA dovesse crescere più lentamente del previsto, le capacità di nuova costruzione potrebbero restare inutilizzate.

A Wall Street le dichiarazioni di Huang hanno provocato movimento martedì. Le azioni Nvidia sono salite nel pre-mercato, mentre anche i titoli di alcuni gestori di data center e fornitori di energia elettrica hanno registrato rialzi. Gli operatori hanno indicato il crescente interesse degli investitori istituzionali per il tema.

Reazioni a Wall Street

Gli osservatori di mercato sottolineano che „infrastruttura IA“ non è attualmente un termine definito in modo univoco. Si intendono di solito grandi data center con migliaia di chip specializzati, collegamenti in fibra ottica e approvvigionamento elettrico proprio – impianti che vengono spesso chiamati „fabbriche di IA“.

La questione se da questa tendenza si sviluppi un nuovo mercato dei capitali aperto sullo stile del mercato obbligazionario dipende, secondo gli esperti, soprattutto dalla disponibilità dei grandi gestori patrimoniali a creare prodotti standardizzati. I primi veicoli di BlackRock e Blackstone dovrebbero già consentire agli investitori istituzionali l'accesso a singoli siti o interi portafogli.

Gli addetti ai lavori vedono tuttavia una differenza rispetto alla crisi dei subprime di allora: gli investimenti alla base sarebbero oggi legati più saldamente a contratti di utilizzo concreti con gruppi tecnologici. Manca tuttavia finora un'ampia e trasparente formazione dei prezzi che consenta davvero agli investitori di valutare quanto siano rischiosi gli impegni.

Quanto è grande la somiglianza con i subprime?

Huang ha colto il suo intervento per promuovere anche una più stretta collaborazione tra produttori di chip, fornitori di cloud e mondo finanziario. Solo se il capitale affluisse rapidamente e su larga scala verso siti, reti ed energia elettrica, la prossima ondata di applicazioni IA potrebbe essere disponibile in tempo, ha detto.

Il termine „mercato dei capitali aperto“ è tuttavia definito nella finanza come un mercato in cui le imprese raccolgono capitale attraverso strumenti standardizzati e regolamentati come obbligazioni o azioni. Se per l'infrastruttura IA si sviluppi davvero un mercato simile resta al momento aperto.