Alibaba sale a Hong Kong mentre Zhipu e MiniMax restano sotto pressione

Kimi K3 e le conseguenze per i titoli IA di Hong Kong

Bloomberg, citando persone a conoscenza della questione, ha nel frattempo riferito che Moonshot sta preparando una quotazione a Hong Kong, che potrebbe avvenire nei prossimi sei mesi. A tal fine l'azienda ha messo in circolazione una delibera azionaria per ottenere l'approvazione. Per la quotazione a Hong Kong, Moonshot sta smantellando la propria struttura VIE offshore e la sta sostituendo con un modello di joint venture conforme ai requisiti della autorità cinese di vigilanza sui titoli.

Anche il concorrente cinese DeepSeek, secondo un report di Reuters della scorsa settimana, sta preparando una quotazione nella Cina continentale e raccoglie a tal fine nuovo capitale a una valutazione di circa 74 miliardi di dollari USA. DeepSeek ha chiuso a giugno il suo primo round di finanziamento esterno, raccogliendo circa sette miliardi di dollari USA a una valutazione di circa 50 miliardi di dollari USA, con la partecipazione, tra gli altri, di Tencent e CATL. Una domanda di IPO potrebbe essere presentata, secondo Bloomberg, tra fine 2026 e inizio 2027.

Per Zhipu, il flottante libero, ridottosi a circa il 13,5% dopo un aumento di capitale all'inizio di luglio 2026, amplifica ulteriormente questi movimenti, secondo Bloomberg. Zhipu AI (marchio internazionale Z.ai) e MiniMax sono state quotate alla Borsa di Hong Kong l'8 e il 9 gennaio 2026. I titoli di entrambe le società avevano, spinti dai precedenti rilasci di modelli, toccato picchi superiori al 500% (Zhipu) e circa al 470% (MiniMax) rispetto ai rispettivi prezzi di emissione.

Zhipu e MiniMax sotto pressione

Dopo il lancio di Kimi K3 di venerdì, i corsi sono però crollati. Il titolo Zhipu AI è sceso nella stessa giornata del 28,49% a 1.107 dollari di Hong Kong, mentre MiniMax ha perso il 15,62% a 216 dollari di Hong Kong. Gli operatori hanno definito la reazione del mercato un "nuovo momento DeepSeek", richiamando la svendita seguita alla pubblicazione del modello R1 di DeepSeek all'inizio del 2025.

All'inizio della settimana le perdite sono proseguite su singoli titoli. I titoli Zhipu crollano all'inizio della settimana fino a un ulteriore 13,10%, a 962,00 HKD. I titoli MiniMax perdono inoltre l'8,94%, a 196,70 HKD. Anche il Bitcoin è finito sotto pressione nel clima di avversione al rischio seguito all'annuncio di Kimi K3, e negli USA Nvidia e AMD hanno ceduto terreno; il Nasdaq ha perso l'1,5%, l'indice di riferimento taiwanese oltre il 6% e i titoli giapponesi il 4%.

Valutazione di Moonshot e cerchia di investitori

Moonshot sta chiudendo in parallelo un round di finanziamento privato che potrebbe valutare il gruppo, fondato appena tre anni fa, a oltre 30 miliardi di dollari USA, rispetto ai circa 4,3 miliardi di dollari USA di dicembre. Il round, che dovrebbe raccogliere circa due miliardi di dollari USA, è guidato da Meituan; altri investitori sono Alibaba, Tencent e China Mobile. Il CEO Yang ha dichiarato che Moonshot non è sotto pressione, disponendo di liquidità per oltre 10 miliardi di yuan (circa 1,4 miliardi di dollari USA).

L'azienda era stata fondata nel 2023 dall'ex professore della Tsinghua Yang Zhilin. I ricavi ricorrenti annuali (ARR) di Moonshot sono saliti, secondo il gruppo, da 200 milioni di dollari USA ad aprile a 300 milioni di dollari USA a giugno. A causa dell'elevata domanda di Kimi K3, Moonshot ha temporaneamente sospeso le nuove iscrizioni. Anche la presentazione da parte di Alibaba di una versione preliminare del proprio modello IA Qwen Max 3.8 ha sostenuto l'ottimismo.

La pubblicazione del modello open-source completo di Kimi K3 è annunciata per il 27 luglio. Secondo Bloomberg, DeepSeek sta inoltre lavorando con i revisori contabili alla predisposizione di bilanci completi entro fine dicembre 2026. Entrambe le società stanno preparando quotazioni secondarie nella Cina continentale, con Zhipu che punta allo Star Market (il comitato per l'innovazione scientifica e tecnologica).

L'andamento delle contrattazioni di lunedì ha così riflesso la tensione tra le nuove aspettative legate alle IPO e la correzione di titoli precedentemente surriscaldati. Mentre la partecipazione di Alibaba in Moonshot ha agito da catalizzatore positivo, i gruppi cinesi IA già quotati Zhipu e MiniMax hanno sofferto per le prese di profitto.

Il presente report di finanzen.ch si inserisce in un'osservazione continuativa dei mercati azionari IA a Hong Kong e nella Cina continentale. L'autrice Claudia Stephan inquadra gli sviluppi come un "parziale recupero", poiché il settore nel suo complesso resta ancora sotto l'impatto del lancio del modello Kimi K3.